2026年1月9日，国家统计局发布 2025年12月核心物价数据：全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，环比由降转涨至0.2%，同比涨幅回升至2023年3月以来最高水平；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比连续3个月上涨，同比降幅收窄至1.9%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟率先对数据进行权威解读、民生银行首席经济学家温彬等多位业内专家也从消费复苏、产业转型、政策效应等维度补充分析，共同勾勒出年末物价运行背后的经济图景。

一、CPI：食品与工业消费品双轮驱动，核心 CPI 彰显消费韧性

12月CPI 呈现“同比涨幅扩大、环比由降转涨”的积极态势。从同比看，全国居民消费价格上涨0.8%，涨幅较11月扩大0.1个百分点，其中城市上涨0.9%、农村上涨0.6%；食品价格上涨 1.1%，非食品价格上涨 0.8%；消费品价格上涨 1.0%，服务价格上涨 0.6%。从环比看，CPI 由 11 月下降 0.1% 转为上涨 0.2%，城乡环比涨幅均为 0.2%，食品与非食品价格分别上涨 0.3% 和 0.1%。

（图片来源：国家统计局官网）

（一）董莉娟：政策与节日共振，拉动 CPI 结构优化

国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，12 月 CPI 的积极变化源于扩内需政策显效、元旦节日需求释放及供需结构改善的三重作用，具体可从三个维度拆解：

（图片来源：国家统计局官网）

食品价格：鲜菜鲜果领涨，猪肉价格降幅收窄食品价格同比上涨 1.1%，涨幅较 11 月扩大 0.9 个百分点，对 CPI 同比的上拉作用增加 0.17 个百分点。其中，鲜菜价格受节前需求增加影响，同比大幅上涨 18.2%，拉动 CPI 上涨 0.39 个百分点；鲜果价格同比上涨 4.4%，贡献 0.09 个百分点；牛肉、羊肉、水产品价格涨幅分别扩大至 6.9%、4.4% 和 1.6%，进一步支撑食品价格。环比维度，天气条件利好蔬菜供应，鲜菜价格仅上涨 0.8%，涨幅低于季节性水平 3.3 个百分点；鲜果、虾蟹类因节日消费分别上涨 2.6% 和 2.5%；生猪产能保持充足，猪肉价格环比下降 1.7%，同比降幅收窄至 14.6%，“供需平衡下，猪肉价格对 CPI 的拖累作用正逐步减弱”。

工业消费品：政策提振 + 国际传导，核心品类普涨扣除能源的工业消费品价格成为拉动 CPI 环比上涨的主力，环比上涨 0.6%，贡献 0.16 个百分点涨幅。董莉娟强调，这一变化体现了扩内需促消费政策的持续效果 —— 元旦临近带动居民购物需求，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格分别上涨 1.4%-3.0%；受国际金价上行传导，国内金饰品价格环比上涨 5.6%，同比涨幅更是扩大至 68.5%，“成为非食品类价格中的突出亮点”。能源价格则呈现拖累作用，环比下降 0.5%，其中汽油价格受国际油价变动影响下降 1.2%，拉低 CPI 环比 0.04 个百分点，同比降幅扩大至 8.4%。

服务与核心 CPI：消费内生动力持续增强12 月服务价格同比上涨 0.6%，拉动 CPI 上涨 0.25 个百分点，其中家庭服务价格上涨 1.2%，反映居民对品质生活服务的需求提升；租赁房房租同比下降 0.3%，环比下降 0.1%，居住类价格整体保持平稳。更关键的是，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.2%，连续 4 个月保持在 1% 以上。董莉娟认为，这一数据 “彰显居民消费内生动力持续恢复，消费结构从基础需求向品质需求升级的趋势明显”。

（图片来源：国家统计局官网）

（二）温彬：食品价格波动属短期，全年物价保持平稳

民生银行首席经济学家温彬则从全年视角解读食品价格变化。他指出，12 月鲜菜价格同比大涨 18.2%，主要受前期局部多雨天气影响，属于季节性波动，“从环比数据看，鲜菜价格仅上涨 0.8%，涨幅已较 11 月明显回落，随着冬季蔬菜供应逐步稳定，食品价格对 CPI 的拉动作用将趋于平缓”。对于全年 CPI 与上年持平的表现，温彬认为 “这既体现了物价调控的有效性，也反映出国内需求恢复仍需加力”——2025 年食品价格全年下降 1.5%，非食品价格上涨 0.4%，“核心 CPI 全年上涨 0.7%，虽低于历史均值，但已较 2024 年回升 0.1 个百分点，显示消费基础在逐步夯实”。

二、PPI：环比三连涨，同比降幅收窄，工业领域积极信号增多

12 月 PPI 环比上涨 0.2%，连续 3 个月实现上涨，涨幅较 11 月扩大 0.1 个百分点；同比下降 1.9%，降幅收窄 0.3 个百分点，工业价格下行压力进一步缓解。专家们普遍认为，这一变化既源于国内供需结构改善，也与国际大宗商品价格传导及新质生产力培育成效密切相关。

（图片来源：国家统计局官网）

（一）董莉娟：产能治理与新质生产力双驱动，工业价格逐步回暖

董莉娟将 PPI 的积极变化概括为 “供需改善与结构升级共同作用的结果”，具体拆解为两大核心逻辑：

环比：供需优化与输入性因素分化一方面，重点行业产能治理与市场竞争秩序整治持续显效，供需关系进一步优化：煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨 1.3% 和 0.8%，连续 5 个月上涨；锂离子电池制造、水泥制造价格连续 3 个月上涨，涨幅分别为 1.0% 和 0.5%；新能源车整车制造价格由 11 月下降 0.2% 转为上涨 0.1%，“行业复苏态势清晰”。另一方面，输入性因素导致行业价格走势分化：国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、冶炼压延加工业价格环比分别上涨 3.7% 和 2.8%，其中银冶炼、金冶炼价格涨幅高达 13.5% 和 4.8%；而国际原油价格下行则导致国内石油开采、精炼石油产品制造价格环比分别下降 2.3% 和 0.9%。

同比：政策显效与产业升级共振PPI 同比降幅收窄 0.3 个百分点，董莉娟认为背后有三大积极变化：一是全国统一大市场建设推进，煤炭开采、锂离子电池制造、光伏设备等行业价格同比降幅持续收窄，已分别连续 5 个月、4 个月和 9 个月改善；二是新质生产力培育壮大，数字经济、绿色转型领域表现突出，外存储设备及部件价格上涨 15.3%，生物质液体燃料上涨 9.0%，石墨及碳素制品制造上涨 5.5%，“反映工业结构向高端化、绿色化转型的成效”；三是消费潜力释放传导至工业端，文体类、品质类消费增长带动工艺美术及礼仪用品制造价格上涨 23.3%，运动用球类制造上涨 4.0%，“形成‘消费升级 - 工业适配’的良性互动”。

（二）温彬：PPI 连续回升，工业企业盈利预期改善

民生银行首席经济学家温彬关注 PPI 变化对工业企业的影响。他指出，PPI 连续 3 个月环比上涨，且同比降幅收窄，“将直接改善工业企业的营收预期，尤其是中下游制造业 —— 以新能源车、锂离子电池为例，价格由降转升不仅反映需求回暖，也意味着行业产能出清进入尾声，企业定价权逐步恢复”。对于煤炭、水泥等传统行业价格持续上涨，温彬认为这与 “产能治理 + 季节性需求” 的双重作用有关 ——“冬季供暖带动燃气、电力价格上涨，基建项目收尾拉动水泥需求，而产能管控避免了过去‘价跌量增’的恶性竞争，行业盈利稳定性显著提升”。

（图片来源：国家统计局官网）

三、全年回顾与未来展望：物价平稳运行，政策仍有发力空间

从全年数据看，2025 年全国居民消费价格与上年持平，工业生产者出厂价格下降 2.6%，物价整体运行在合理区间，为宏观经济调控提供了稳定环境。综合多位专家观点，2026 年物价走势将呈现 “温和回升、结构优化” 的特征，政策在扩内需、稳工业领域仍有发力空间。

董莉娟认为，2025 年 12 月 CPI 和 PPI 数据的积极变化，“既体现了扩内需、促消费、稳工业等宏观政策的持续成效，也反映出国内经济循环逐步畅通、供需关系动态平衡的良好态势”，预计 2026 年消费对物价的拉动作用将进一步增强，工业价格有望逐步向合理区间回归。

温彬则提示，2026 年春节错期至 2 月，1 月 CPI 可能受基数效应影响出现阶段性回落，但全年 CPI 预计将温和回升至 0.4% 左右，“低通胀环境为货币政策适时发力提供了空间，后续可继续通过定向降准、结构性信贷工具等，支持消费复苏和工业转型升级”。