2026年1月21日晚间，申通快递（002468.SZ）一则诉讼公告打破了快递行业的平静。公司实控人之一、被称为“快递女王”的陈小英，被前夫奚春阳以股东资格确认纠纷为由诉至浙江省玉环市人民法院，索要其名下市值近2.8亿元的股权。

这场迟到14年的财产清算（双方2012年解除婚姻关系，纠纷源于离婚财产分割约定），不仅揭开了中国快递业“桐庐帮”的隐秘过往，更折射出头部快递企业在股权传承、资本退潮与行业转型中的多重困境。

图片来源：公司官网公告

截至1月23日收盘，申通快递股价报13.68元/股，微跌0.29%，总市值209亿元。

离婚14年后，前夫索要2.8亿元股权

此次诉讼的核心，是一笔横跨14年的夫妻共同财产分割争议。根据申通快递公告，原告奚春阳主张，登记在陈小英名下的4056.85万股公司股份（占总股本2.65%），系双方2012年离婚时约定分割的特定财产，经2016年申通借壳上市重组转化而来，其应享有50%权益，即2028.42万股，对应市值约2.78亿元（按1月22日收盘价13.72元/股计算）。

要厘清这场纠纷，需回溯双方深度绑定的商业人生。诉讼双方均是申通快递发展史上的关键人物。

陈小英出生于1976年，早年与第一任丈夫聂腾飞一同进厂打工。1993年，洞察到快递商机的聂腾飞，与陈小英、工友詹际盛共同创办“神通快递”（即申通快递的前身，曾用名“盛彤”），开启了民营快递的创业浪潮。

1994年，申通元老詹际盛与聂腾飞分道扬镳，另立山头，天天快递诞生；1998年，聂腾飞在出差途中遭遇车祸离世，年仅25岁；1999年，聂腾飞的弟弟聂腾云携妻子陈立英出走，凭借宁波和慈溪网点创办韵达；2000年，原申通财务人员张小娟辞职，与丈夫一起创办圆通；2002年，同是来自桐庐和陈小英兄妹一起长大的木材供应商赖梅松投入500万元，成立了中通快递，直接奠定了如今“三通一达”的行业格局。

而本案原告奚春阳，早年正是聂腾飞的专职司机兼助手。聂腾飞去世后，奚春阳选择留任申通，协助陈小英稳定局面，两人于2012年结为夫妻。婚姻存续期间，二人共同出资1.6亿元收购天天快递60%股权，奚春阳出任天天快递董事长，这场交易当时被视为申通体系内的“家族内部商业布局”。但这段婚姻仅维持数月便宣告破裂，双方于2012年底解除婚姻关系。

当时，两人离婚并未切断彼此的商业关联。2017年，陈小英将天天快递以42.5亿元出售给苏宁，奚春阳借此套现离场；同年9月，陈小英辞去申通快递副董事长职务，逐步淡出公司日常管理，将经营权交给兄长陈德军。2019年，陈小英分两笔向阿里巴巴出售申通股份，累计套现146亿元，进一步收缩对申通的直接参与度。

对于此次诉讼影响，申通快递在公告中明确表态：涉诉股份仅占总股本1.33%，不会对公司生产经营、内部治理及实际控制权产生重大不利影响，且诉讼尚未开庭，股权是否变动存在不确定性。奚春阳选择在此时发起诉讼，究竟是偶然还是精心策划？

业绩回暖下，负债率不断攀升

作为“四通一达”中的重要一员，申通近三年处于业绩复苏但竞争压力加剧的状态。

从财报数据来看，申通快递近年实现了营收与利润的双增长。2025年前三季度，申通实现营收385.7亿元，同比增长15.17%；归母净利润7.56亿元，同比增长15.81%。

其中，2025年第三季度更是表现抢眼，公司营收135.46亿元，同比增长13.62%，归母净利润3.02亿元，同比增加40.32%，利润增速远超营收增速。

从业绩表现来看，2024年是申通业绩爆发的关键年份，根据2024年报，申通全年营收471.69亿元，同比增长15.26%；归母净利润10.40亿元，同比增长205.24%。主要受益于行业“反内卷”政策推进、价格战趋缓，以及公司数智化投入带来的成本控制优化与规模效应释放。

2025年前三季度，申通市场份额增至13.18%，以小幅优势成功反超韵达，在加盟制快递中位居第三，落后于中通的22.4%和圆通的15.05%。这个“老三”位置颇为尴尬：前有强敌压制，后有极兔等新贵追赶，差异化竞争策略尚未成型。

此外公开资料显示，2025年1月~12月，申通快递完成业务量261.38亿单，圆通同期业务量达311.44亿单，双方业务量差距显著。

营收层面，申通快递服务业务收入约548.61亿元，圆通达683.18亿元。

单票收入方面，韵达2025年全年平均单票收入2.15元，申通单票收入2.33元，略高于韵达；圆通单票收入2.25元，与申通差距较小，反映头部企业单票盈利水平逐步趋同。

不过申通业务高增长的同时，其资产负债率也在不断攀升，申通资产负债率从2019年33.52%，持续攀升至2024年的61.25%，2025年三季度末进一步升至63.10%。这意味着公司每100元资产中，有63元是借来的。而圆通快递和中通快递2025年前三季度的资产负债率分别为34.48%、27.81%，差距较为明显。

行业整合与传承焦虑的双重夹击

除此以外，申通的股权与治理结构还潜藏隐患。目前，陈小英与兄长陈德军通过直接加间接持股的方式，合计控制申通35.84%的股权，构成绝对控制权。

相较于韵达、圆通的家族集权式传承，申通的代际交接明显滞后。陈德军、陈小英均年近五十，尚未公开二代接班计划，而实控人持股比例已从上市初期的70%降至35.84%，控制权持续稀释。此次诉讼暴露出的股权分割隐患，若处理不当，可能进一步影响资本市场对公司治理稳定性的信心。

奚春阳选择此时起诉，可能并非偶然。若等到申通完成家族集权式传承，其股权诉求可能被“陈氏兄妹利益共同体”压制；而在当前接班未定、股权结构相对松散的节点发难，既能借行业传承话题放大诉求合理性，又能抢占财产分割的主动权。这种时间选择，在民营家族企业的财产纠纷中屡见不鲜。

从目前资本市场反应来看，此次诉讼对申通股价的冲击较为有限。截至1月23日收盘，申通快递股价报13.68元/股，微跌0.29%，总市值为209亿元，说明投资者认可公司“诉讼不影响基本面”的判断。

当前快递行业已进入深度整合期，头部企业通过资本协同、业务融合等方式抢占优势：顺丰与极兔速递以83亿港元相互持股，重点布局跨境物流赛道；京东物流推进德邦股份私有化，深化供应链一体化整合。行业竞争逻辑已从粗放式规模扩张转向高质量价值竞争，低空物流、智能配送、数智化转运等科技赛道成为新的竞技场。

奚春阳与陈小英的恩怨，看似是个人财产纠纷，实则是快递行业野蛮生长后遗症的缩影。在草莽时代，股权代持、口头协议、家族治理是常态；但在资本化、规范化的今天，这些历史遗留问题必然浮出水面。

对申通而言，此次诉讼既是挑战也是契机——若能快速化解纠纷，借机优化股权与治理结构，明确传承与战略方向，有望在行业整合中突围；若陷入内耗，则可能被头部企业进一步拉开差距。（《理财周刊-财事汇》出品）

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