2026年1月25日，妙可蓝多（600882.SH）发布人事变动公告，披露公司核心管理层调整事宜。
公告显示，2026年1月23日，公司免去柴琇副董事长、总经理职务，并解除其法定代表人身份；与此同时，蒯玉龙因工作安排辞去行政总经理一职，同日经董事会审议通过，被聘任为新任总经理，同步变更为公司法定代表人，任期至第十二届董事会任期届满之日止。
图片来源：妙可蓝多官网公告
值得关注的是，与多数上市公司创始人主动离职不同，柴琇此次系被免职，且目前仍存在尚未履行完毕的公开承诺，这一情形在上市公司创始人离职案例中较为少见。
图片来源：妙可蓝多官网公告
尽管为免职处理，妙可蓝多董事会仍在公告中对柴琇的过往贡献予以肯定，称“公司董事会对柴琇女士为公司发展所做出的贡献表示衷心感谢”。
公开资料显示，柴琇作为妙可蓝多创始人，拥有丰富的企业管理经验，曾历任广泽投资控股集团有限公司总裁、广泽国际发展有限公司行政总裁等职务。据妙可蓝多2024年年报数据，柴琇2024年度年薪为486.63万元。
图片来源：妙可蓝多2024年年报
妙可蓝多发起仲裁的背后
根据妙可蓝多发布的公告，公司参股的上海祥民股权投资基金（下称并购基金）及其关联主体，曾为吉林耀禾经贸有限公司（下称吉林耀禾）向其控股股东内蒙蒙牛的债务提供担保。如今吉林耀禾出现债务逾期，相关违约纠纷已进入后续处置流程。
这笔债务源自2020年12月内蒙蒙牛为吉林耀禾提供的7亿元信托贷款，目前内蒙蒙牛已就该笔债务对吉林耀禾及相关责任方提起仲裁，同时启动对并购基金境外底层资产的接管程序，北京仲裁委员会也已作出裁决，要求吉林耀禾清偿贷款本金及相应利息。
图片来源：妙可蓝多官网公告
公告披露，内蒙蒙牛对并购基金持有的长春联鑫99.99%股权、长春联鑫所持吉林芝然90%股权，在拍卖、变卖后所得的价款范围内享有优先受偿权。后续公司将结合仲裁执行进度与境外资产接管情况，适时申请强制执行，通过处置上述担保资产完成债权清偿。
值得关注的是，妙可蓝多创始人柴琇此前曾出具书面说明并作出承诺，若本次并购基金担保事宜给上市公司造成损失（包含出资本金无法收回、投资收益无法兑现等情形），将对公司进行全额补偿。但现阶段，并购基金的担保资产已被查封，相关清算工作推进受阻，公司投入的1亿元本金及对应收益面临退出困难，柴琇至今未履行补偿承诺，也未给出明确的履约计划与实施方案。
为维护上市公司及全体股东的合法权益，妙可蓝多自2025年1月起，多次以口头沟通、书面函件等形式督促柴琇履行承诺。在敦促无果后，公司按照董事会决议，向上海国际仲裁中心提交仲裁申请并已获受理，目前案件仍处于受理阶段。本次仲裁的最终审理结果，以及对公司净利润的具体影响均存在不确定性，公司将按照相关监管规定，完成后续会计核算与信息披露工作。
妙可蓝多同时发布风险提示，公司对并购基金出资所形成的非流动金融资产，预计将产生大额公允价值变动损失。其中2024年末该资产账面价值为1.287亿元（公告约1.29亿元），计划全额计提损失；此外，公司持有的吉林芝然10%股权，经初步估值测算，2025年末账面价值预计在4500万元至5500万元之间，相较于2024年末经审计的8509.01万元，拟计提3009.01万元至4009.01万元的减值损失，核心原因是其境外关联标的澳洲BROWNES公司经营业绩出现下滑。
扣除所得税影响后，上述资产减值与公允价值变动损失，预计将导致公司2025年归母净利润减少1.19亿元至1.27亿元。截至2025年9月末，公司未经审计的归母净利润为1.76亿元，该笔预计损失不会造成公司2025年度归母净利润由盈转亏。
“奶酪女王”被踢出局
蒙牛系高管接任
从战略合作到全资入主，妙可蓝多与蒙牛的资本渊源近期再度引发市场热议。妙可蓝多创始人柴琇，在行业内素有“奶酪女王”之称。
据天眼查信息显示，柴琇名下关联十余家企业，其中5家处于正常存续状态，涵盖上海妙可蓝多食品科技股份有限公司、广泽地产集团股份有限公司等主体。她在多家企业担任董事长、总经理等核心管理职务，商业版图横跨食品加工、房地产、股权投资等多个领域。公开资料显示，柴琇1965年出生于吉林延边，早年依托房地产行业起步，之后转型切入乳制品赛道。2001年，36岁的柴琇创办广泽乳业，逐步打开吉林本地乳制品市场，建立起区域影响力。
图片来源：天眼查
2016年，柴琇主导公司通过借壳华联矿业完成A股上市，妙可蓝多就此成为国内资本市场首家奶酪主题上市公司。2019年3月，原广泽股份正式更名为上海妙可蓝多食品科技股份有限公司，证券简称同步变更，证券代码保持不变。
更名后公司进入高速扩张周期，营收规模持续攀升：2016至2019年，公司营业收入从5.12亿元增长至17.44亿元，三年间营收增幅超2.4倍，迅速坐稳国产奶酪头部位置。亮眼的增长态势与赛道稀缺性，也吸引了国内乳企巨头蒙牛的重点关注，双方由此开启从合作到控股的资本进程。
图片来源：东方财富网
2020年12月13日晚间，妙可蓝多发布公告，拟非公开发行股票募资不超30亿元，由内蒙蒙牛全额认购，交易完成后蒙牛将成为控股股东。该定增于2021年7月落地，蒙牛正式入主。随后数年间，蒙牛通过定增、要约收购等方式多次增持妙可蓝多股份。妙可蓝多股价曾于2021年5月冲高至84.5元/股的历史峰值。2025年三季度报显示，蒙牛作为第一大股东，对妙可蓝多的持股比例达36.77%。
图片来源：妙可蓝多2025年三季度报
蒯玉龙自2021年起，经妙可蓝多董事会、股东大会审议，出任公司财务总监并当选非独立董事。2025年1月16日，公司董事会审议通过新的高管聘任议案，蒯玉龙被聘任为行政总经理，同时继续兼任财务总监职务。
根据公司公开披露的简历信息，蒯玉龙1976年出生，在加入妙可蓝多前，曾供职于中国蒙牛乳业有限公司，历任集团财务运营高级总监、集团财务部负责人、助理副总裁等职，拥有成熟的大型乳企集团财务与运营管理经验。
此外，妙可蓝多现任高管名单中不乏蒙牛系身影：2024年5月17日，经公司股东大会选举及董事会审议通过，蒙牛副总裁陈易一当选为妙可蓝多董事长，其目前仍兼任蒙牛副总裁（战略管理负责人）；2025年12月，沈新文担任妙可蓝多非独立董事，其现任蒙牛执行董事、首席财务官及副总裁；2025年1月，妙可蓝多董事高文经董事会聘任为副总经理，其曾任蒙牛奶酪事业部奶酪业务负责人。
图片来源：妙可蓝多官网公告
奶酪赛道竞争加剧
如何守住龙头地位？
经过多年市场培育，国内奶酪行业早已从早期的蓝海增长，步入品牌扎堆、竞争白热化的存量博弈阶段。随着居民消费习惯逐步成熟、冷链物流与零售渠道持续完善，奶酪不再是小众高端乳制品，而是快速渗透至家庭餐桌、儿童零食、餐饮烘焙等多个场景，吸引了传统乳企、外资品牌、新锐品牌全面入局，妙可蓝多的龙头位置正面临持续冲击。
从竞争格局来看，外资品牌依旧占据高端奶酪市场的重要份额。百吉福、安佳、卡夫等国际品牌凭借成熟的产品体系、品牌认知与供应链优势，在餐饮专用芝士、原制奶酪、烘焙原料等细分领域保持强势地位，尤其在高端消费场景与B端渠道中具备稳定壁垒。
国内头部乳企也纷纷加码奶酪赛道，伊利通过布局奶酪棒、常温奶酪等产品快速抢占市场份额，依托自身庞大的渠道网络与营销资源，对妙可蓝多的核心品类形成直接挤压；光明、君乐宝等区域及全国性乳企，也相继推出儿童奶酪、即食奶酪产品，下沉市场的竞争愈发激烈。
与此同时，一众新锐品牌借助线上电商、直播带货、小众圈层营销快速起量，主打低糖、高蛋白、无添加等差异化卖点，分流了年轻消费群体与线上流量，进一步压缩了行业整体利润空间。
产品层面，妙可蓝多目前仍高度依赖奶酪棒这一核心大单品，该品类贡献了公司绝大多数营收与利润。这种单一产品主导的结构，一方面让公司面临明显的经营风险，一旦出现竞品价格战、消费偏好转移、原材料成本波动，都会直接影响整体业绩；另一方面，随着奶酪棒市场渗透率见顶、行业同质化严重，价格竞争日趋激烈，渠道费用与营销投入持续攀升，产品毛利率不断承压。尽管公司陆续推出常温奶酪、芝士片、奶酪碎、烘焙专用奶酪等新品，但多数新品尚未形成规模化营收，难以成为支撑业绩的第二增长曲线，产品矩阵的均衡性与抗风险能力明显不足。
渠道端的压力同样不容忽视。妙可蓝多早期依靠商超、便利店等传统线下渠道建立市场优势，近年来线上电商、社区团购、零食量贩、直播电商等新兴渠道快速崛起，渠道结构发生深刻变化。零食量贩店凭借高性价比、高密度网点，成为乳制品销售的重要阵地，但这类渠道对供货价格、毛利空间要求苛刻，进一步加剧行业价格竞争；线上渠道流量成本走高，直播带货等模式虽然能快速拉动销量，却容易损害品牌价格体系，影响长期盈利。
同时，餐饮B端渠道是奶酪市场的重要增量空间，而妙可蓝多在餐饮专用产品、定制化服务、大客户运维等方面，与外资品牌及部分传统乳企相比仍存在差距，未能充分打开B端市场增量。
妙可蓝多的管理层更迭与历史风险处置，本质上是产业资本入主后，上市公司从“创始人主导的高速扩张”向“合规化、集团化稳健经营”转型的必然结果。更值得警惕的是，创始人与资本方的博弈落幕，不代表上市公司治理的彻底完善——如何建立更透明的关联交易机制、如何避免类似担保风险的重演、如何平衡资本利益与公司长期发展，这些核心问题若未能得到根本解决，妙可蓝多的“龙头地位”仍可能随时面临新的考验。（《理财周刊-财事汇》出品）
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