截至7月中旬，2026年以来清盘的159只基金中，有85只发起式基金，占比达到了53.46%。基民不禁感到好奇，这类基金为何极易清盘？这到底是一类什么基金？普通散户能不能参与？投资时又要避开哪些坑？

何谓发起式基金？

不少基民在刷基金详情页时，会看到“发起式基金”的标识，这类产品是基金公司、高管先自掏腰包买了，相当于和投资者“绑在一条船上”。那么，它到底属于一种什么样的产品？

据了解，发起式基金是2012年监管层正式引入的特殊基金品类。国内首只产品天弘债券型发起式基金在当年8月正式成立。

与普通基金最核心的区别，就是有“发起人自购”的硬性规则：基金管理人、公司股东、高级管理人员或者基金经理这类发起资金提供方，必须自掏腰包认购不低于1000万元的份额，而且这笔钱的持有期限不能少于3年。

从设立门槛来看，它比普通基金宽松不少。普通新基金成立需要满足募集份额不低于2亿份、持有人数不少于200人的要求，而发起式基金最低仅需1000万份就能成立，解决了过去市场冷清时新基金“募资难、成立难”的问题。

经过十多年的发展，发起式基金已经成为公募市场的重要组成部分，早在2025年3月，发起式基金总规模突破3万亿元大关，占全部公募基金总规模的9.5%。

早期这类产品大多是市场低迷时用来“保成立”的工具，如今早已转向“抢赛道”模式。Wind数据显示，截至7月初，新成立的发起式基金（基金全称中含有“发起式”的基金）共有234只，在今年新成立的基金中占比达到四分之一。

基民能否参与？

完全可以，没有额外门槛。很多人会误以为发起式基金是机构专属产品，普通散户没法买，这其实是完全错误的。

除了“发起人必须自购1000万并持有3年”这个特殊规则之外，发起式基金的交易规则和普通公募基金没有任何区别，基民在支付宝、天天基金、银行网点这些常规渠道都能正常申购赎回，没有设置额外的参与门槛，也不会对普通投资者的申购金额、持有时间做出特殊限制。

其实，这类产品本质上只是在普通公募基金的基础上，多了一层“利益绑定”的制度设计，完全向全市场普通投资者开放，不需要满足高净值、专业投资者这类额外条件。

有哪些坑要注意？

不少人看到“基金公司自购”就直接闭眼买入，很容易踩进隐藏的坑里，这几个核心要点一定要提前搞清楚。

自购不等于保本，更不等于稳赚不赔很多人误以为基金公司真金白银投了，就一定会把业绩做好，甚至不会让投资者亏钱，这是最大的误区。发起式基金的自购规则，只是把基金公司和投资者的利益做了绑定，本质上是一种态度表态，绝对不是业绩承诺。

其实，发起式基金和普通基金一样，风险和收益主要由底层资产投资情况和管理人能力决定，基金的成立规则和制度设计，通常并不改变资产本身的风险收益特征。

同时，发起式基金成立满三年，会面临“大考”：在合同生效3年后的年度对应日，若基金资产规模低于2亿元，基金合同会自动终止，不得延续。

如果基民持有的基金刚好临近三年期限，一定要提前留意它的规模变化，避免在临近清盘时遭遇流动性冲击，甚至被迫在亏损状态下被动退出。

此外，还要警惕“小基金”的隐藏成本和操作风险。发起式基金刚成立时大多规模偏小，不少产品刚成立时仅几千万元规模，虽然小基金在调仓时操作灵活，但也会带来不少问题：一方面基金的固定运营成本会被摊薄到更少的份额里，长期下来会悄悄侵蚀基民的收益；另一方面如果遇到大额申赎，很容易对基金净值造成异常波动，干扰基金经理的正常投资操作。

别把“发起式”当成选基的唯一标准。选基金的核心永远是看基金经理的投资能力、产品的持仓风格是否和自己的风险承受能力匹配，而不是只盯着“发起式”这个标签，千万不能因为看到“发起式”三个字就盲目重仓。

需要提醒的是，发起式基金本质上还是公募基金的一个品类，同样要承受市场波动的风险，不存在“躺赢”的特权。理性看待它的利益绑定属性，避开清盘和规模相关的坑，才能真正投好这类产品。