很高兴来到这里和大家做一个交流。应该说2014年挺不简单的，发生了非常多的事情，比如马航的飞机没有了，中国最大的互联网企业阿里巴巴上市了，我们也开了四中全会，所谓的依法治国，大家知道中国今年从购买力来说已经成为了全球第一大经济体，我们变成全球No.1了。这些东西究竟对我们意味着什么？为什么我们高兴不起来呢？

有好消息也有坏消息，问题在于我们这个时代既提供了非常多的机会，我们把它称作黄金时代，过去十年里面大家都享受了财富的盛宴，但是这个时代也有非常多的后遗症和麻烦。记得我担任东方证券策略师的市场应该是2007年，当时A股市场已经涨到了6000点，我们给出了未来的市场判断是8888点，但是后面的故事大家都知道。

过去改革开放的三十年并不是一个黄金时代，只是一个镀金时代，为什么说是镀金呢？就是这个金子的含量和纯度是有问题的。我们确实是有成长的，GDP的增速每年高达10%，这很了不起，在人类历史上也是非常少见的，但是我们也有泡沫，大家在一线城市生活得非常辛苦，我们做了一些调查，一般学校的大学生要在上海买一套像样的、中心城区的住房可能得从清朝开始打工，所以也有泡沫。同时我们也有雾霾，两天前在北京真的是伸手不见五指，还有在上海有“漂流的猪”，去年过年的时候黄浦江漂来了上万头死猪，做上海人很幸福，打开水龙头就能喝到排骨汤。这样的高速成长给我们留下了非常多的后遗症，但是这些让我们觉得难受的地方往往也可能是会有机会的地方，我想给大家看一看经济真实的情况。

大家应该可以感受到，今年的经济非常的差，第三季度是7.3%，这是五年来最低的数值了，专业人士认为今年能不能保住7.5%全靠统计局了，如果统计局不统计就没戏，我们认为今年的实际增长应该是6.8%左右。这是我们面临的问题，官方有一个说法叫做“三期叠加”，增速的换档期、结构调整的阵痛期、前期刺激的消化期，这个听起来很拗口，告诉大家，现在中国经济已经出现了明显的三个断裂层，分别是全球化的断裂层、增长的断裂层和改革的断裂层。

过去的快速成长当中中国是全球化最大的受益者，全球化其实很简单，主要是两个方面：一个是在实体经济，也就是贸易方面，另一个是在货币和投资方面。大家知道在做全球化的时候中国经常碰到一些很奇怪的事情，比如中国人买什么什么就变得非常贵，中国人卖什么什么就变得非常便宜。比如中国人买油、买铁矿石越来越贵、越来越涨价，但是中国人卖鞋子、袜子和山寨机越卖越便宜，打折越多。中国从2005年到现在人民币对美元升值了接近40%，也就是说人民币在海外是升值的，大家到海外旅游肯定很爽，因为人民币更有价值，但是在国内就觉得非常不爽，不要说通货膨胀每年有3%-4%，也就是说我们的购买力实际上是在减少，再看看上海的房子十年涨了十倍，所以人民币对内是贬值的。中国人均GDP6500美金，美国的人均GDP是65000美金，居然在如此富裕的国家每个美国人都欠中国人3000美金，我们一年就挣6500美金，还借3000美金给美国人？是不是脑子进水了？

这就是全球化3.0的版本，整个全球化是一个食物链结构，分成三个世界：第一世界是所谓的资源国，比如中东的石油国，还有巴西和俄罗斯，主要是提供大宗产品，食物链的顶端是消费国，比较典型的就是美国，消费国家的特点是花钱大手大脚，而且比较喜欢印钞票，中间的夹心层就是比较苦B的叫做制造业国家，那就是我们中国。这个结构当中为什么买什么什么就变得非常贵？当然了，你是世界工厂要生产产品只能从资源国采购大量的商品，买的越多自然就越来越贵了，这是所谓大宗商品的超级繁荣周期的来源。为什么你卖什么什么就变得便宜呢？很简单，因为不断积累的产能过剩要生产鞋子袜子各种各样的东西卖给老外，生产的越多只能打折销售，自然就会越来越便宜。对于做实业的朋友这个再难过不过了，意味着你的成本在上升，卖的价格在下降，利润空间自然也会被压缩，这是现在制造业包括对外贸易企业特别难过的一个根本的原因。

但是即便如此，金融危机以后这个结构发生了一个重大的变化，怎样的变化呢？美国正在通过制造业回归美国的活动把原来分布在新兴经济，包括中国和东南亚的很多制造业重新回收到了美国，这就意味着美国对制造国，也就是中国出口的需求在快速下降，同时美国正在通过新能源革命，包括页岩气革命实现能源自给，也就是说不再需要从资源国购买大宗原材料，美国变成了一个三合一的国家，这会导致对新兴市场资源国的需求下降，这才是全球经济在2008年以后复苏如此乏力的根本原因。而且这还制造了更多的麻烦，今年在中东有一个被称之为ISIS的恐怖组织崛起，为什么？因为美国不再需要中东大量的石油，自然就会从里面进行收缩，引起了非常多的麻烦，一旦美国收缩就意味着老牌的发达国家留出了非常多的权力真空，今年发生了一些非常诡异甚至难以得到解释的地缘事件在这里都可以得到解释。比如在欧洲的乌克兰，在中国的东海、南海以及日本解禁了集体自卫权，还有在中国香港以及中东的ISIS，这就是全球化3.0断裂所引起的明显问题。可以告诉大家，根据我们的判断，今年发生的这些事件可能只是所有麻烦的开始，明年可能会变得更加凶险。

再来看看更加跟我们相关的，就是投资和货币的方面。如果是专业人士肯定会知道中国现在拥有的M2广义货币是全球货币人类历史上最高120万亿，这意味着什么？今天是理财博览会，谈论的是如何管理我们的投资和财富，如果我们把这120万亿的M2在二十年的成长过程描述出来，我们将得到一个非常令人吃惊的数字，也就是每年广义货币供应链的增速是22%，意味着一件事情，如果你不能每年为你的财富带来22%的收益并且持续二十年的话你就是一个屌丝，也就是输给了这台巨大的印钞机。

大家都是做投资的人，也买P2P，也做股票投资，你能不能在过去的二十五年里面每年为财富增值22%？肯定是做不到的。根据我们的研究，只有几种产品能够有这样的收益：冬虫夏草、上海车牌，还有就是腾讯的股票，从四块钱涨到了四百块钱，很容易算得出来，如果二十五年里面每年增长22%，意味着当时的一块钱现在变成四十块钱了，任何投资如果达不到这样的量级就输给了这台印钞机，我们要谈的是在这样一个过程中如何保卫我们的财富。但是这个故事还没有完，我们知道中国作为全球第二大经济体，货币的发行基础是高达四万亿美金的外汇储备，而这四万亿美金并没有消失，它们去了哪里？去了美国市场买了美国国债，这就是为什么中国人本来就没有多少钱，反而购买了接近两万亿的美国国债，所以每个中国人都借给了美国人三千美金。

因为整个货币政策全部是由美元的投放和收缩决定的，这会带来的影响是什么？很简单，过去的两天里面美国已经停止了QE，也就是量化宽松，这是人类历史上最大的一次货币投放，如果量化宽松停止，这个世界会变得非常难以预测，如果在明年第一季度和第二季度美联储进行加息操作，那就是新兴市场包括中国在内的一次劫难，不知道我们会不会在劫难逃，所以明年的中期是一个非常危险的时刻，它的预演版本就是去年“630钱荒”，这和我们的生活和经济是密切联系在一起的。

其实中国自身的增长只是全球化3.0版本的一个镜像，就是一个镜子，镜子的外面是全球化3.0，里面就是中国自己的增长。如果中国过去能够以接近10%的速度保持接近三十年的增长，未来还能不能做到这一点？过去我们为什么能够做到这一点？很简单，过去的中国推行了一个被称之为“大推进”的战略，是为了迎合这样的全球化所做的大推进战略。

大推进战略由三个部分构成：第一是在中央政府，中央政府提供一个相对稳定的社会和周边的地缘环境，同时通过商业银行和央行的货币操作系统为我们的经济体提供了一个极为宽松的货币条件。刚才大家已经看到了这张图，如果把它换成利率的图，过去的三十年里面我们有一半的时间存款利率位于负数，也就是所有的储户都是在补贴我们的企业，这是一个超级宽松的货币环境，这是中央政府做的。第二就是地方政府，地方政府做的主要是GDP锦标赛，大家知道什么叫做GDP锦标赛吗？就是你在这个地方做一个书记或者市长，主要的工作就是去发展你的经济，为什么？在中国做官很简单，有一个前提条件就是跟对人，但是跟对人也不一定有用，因为一个大老板下面的小兄弟可能有五六百个，凭什么把你提拔？除了跟对人以外你还得做出业绩，这个业绩是什么呢？用GDP就可以，经济发达的地方通常出干部就是这个道理，所有的地方领导都在疯狂地招商引资卖地搞工业园。

为什么我们这么快？这就是我们快的原因，也是现在的后遗症以及痛苦的来源，因为每个地方都在招商引资，所以污染非常严重，每个地方都在卖地，所以有大量的贪腐。现在我们可以看到这个已经变化了，正在进行国家治理结构的重大调整。现在的官员其实挺难过的，又不让吃又不能喝茅台还不能戴表，自然就没有动力去搞经济了。每一个地方主官后面都有两个小组：一个巡视组，一个督察组，巡视组是管抓人的，督察组是逼你干活的，不用经济学家也知道哪个组更加有力。现在的特点是几乎所有的地方政府都在不作为，很多民间老板跟我抱怨说以前官员其实挺好的，他们收钱，但是也干活，现在是不收钱，但是也不干活，传统的推动力面临着一个明显的下落的过程。

同时这仅仅是开始，因为根据我们的研究，我们发现国家治理正在发生一些有益而重大的变化，主要是体现在以下几个方面：权力清单、责任清单和负面清单。以前政<