过去一年，公募基金行业在“价值投资”与“科技成长”的双重叙事中迎来考验。市场风格频繁切换、投资者风险偏好分化。在2025年底，A股以多日上涨行情收官，主动权益基金市场交出分化显著的成绩单。Wind 数据显示，截至 2025年12月31日，全市场主动权益基金年度收益率业绩出炉，永赢科技智选以233.29%的收益率刷新2025年公募基金年度收益纪录。中航机遇领航、红土创新新兴产业分别以 168.92%、148.64% 紧随其后，恒越优势精选、信澳业绩驱动等也跻身前十阵营。

2025年主动权益基金市场呈现“局部繁荣、整体分化”的特征。Wind数据显示，截至2025年底，衡量公募基金投资能力的主动偏股型基金，2025年度平均收益率高达32%；其中，全年净值翻倍的主动权益基金共计75只，这些产品普遍重仓AI、算力、半导体等科技主线，精准踩中年度结构性行情核心脉络。

2025年公募业绩收官

前20强平均收益141%

2025年公募基金头部阵营呈现“高盈利集群化”特征，前20家公募基金旗下核心主动权益产品整体表现远超行业平均水平。Wind数据显示，前20家公募主动权益类产品平均回报率达141.87%，显著高于全市场主动偏股型基金32%的平均收益率；其中净值超越基准收益率的中位数高达121.45%，年度盈利百分比中位数66.67%，创下近年新高。此外，2025年业绩前20的基金中，基金经理平均任职年限为近十年最低（平均4.66年），普遍拥有硕士及以上高学历，且理工科背景的基金经理增多，这有助于他们深入理解科技等新兴产业。

以冠军永赢科技智选A为例，该基金聚焦AI硬件与算力基础设施，前十大重仓股中，基本都是中际旭创、新易盛、天孚通信、沪电股份、澜起科技等通信行业及电子行业龙头，合计占基金净值比例达73.25%。其基金经理任桀却凭借扎实的理工科背景精准把握产业逻辑，二季度末完成向AI算力产业链的全面调仓。

Wind数据显示，多只排名居前的基金其前五大重仓股均覆盖了算力基础设施领域的核心标的。中航机遇领航A前三大重仓股为英维克、新易盛、中际旭创等AI算力产业链关键环节企业。季军红土创新新兴产业A采取聚焦AI产业链核心标的策略，前十大重仓股涵盖新易盛、工业富联、中际旭创、寒武纪等龙头标的，合计占基金净值比超60%，展现对高成长赛道的深度挖掘能力。

前十阵营中，策略分化特征明显，既有极致赛道型产品，也有均衡配置型产品。中欧数字经济A作为均衡策略的代表之一，2025年三季度末前十大重仓股涵盖 AI 硬件（中际旭创）、消费电子（三花智控）、港股科技（阿里巴巴-W、腾讯控股）等多领域，通过60%的重仓股焕新调整规避单一赛道风险。交银优择回报、信澳业绩驱动等则依托“科技+消费”复合配置，实现140%+收益。

国泰海通证券最新研报

长期主义穿越周期风险

短期行情的造富效应背后，是长期业绩的显著分化。公募基金行业分化的核心源于体系化投研能力差异。中小型公募基金公司多依赖个别明星基金经理的“单点突破”，业绩稳定性不足；头部公募基金公司则通过构建专业化、工业化投研体系，实现研究广度与深度的全面覆盖，从而在长期周期中抵御市场波动。根据国泰海通证券最新发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》十年期榜单数据显示，权益类基金市场呈现出“强者恒强”的格局，头部基金公司凭借长期稳定的业绩表现持续领跑。

按照国泰海通证券的划分标准，基金公司被划分为大型、中型和小型三类。大型公司是指累计平均主动权益（主动固收）规模占比达到全市场主动权益（主动固收）规模50%的基金公司；中型公司是指在50%-70%之间的基金公司；其余为小型公司，且包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。

研究报告显示，中欧基金在13家大型公募基金公司中斩获近十年权益类基金业绩第1名，收益率高达146.48%，超出13家大型公司平均水平47.81个百分点；主动权益投资业绩近一年收益率排名第2，成为体系化投研优势转化为业绩成果的典型样本。

中型公募基金公司中，华商基金表现亮眼，在近十年、近七年及近五年权益类基金收益表现中都夺得第1名，收益率分别为185.8%、341.72%、90.58%；并且在短期收益表现方面，华商基金也有不俗表现，近一年权益类产品收益率为64.91%，排名第二位。

2026年赛道选择，莫追短期热点

回顾2025年，市场呈现出极端的结构性行情，单一赛道策略在带来高弹性收益的同时，也伴随着巨大的回撤风险。以冠军基金永赢科技智选为例，其凭借AI算力赛道的精准押注斩获233.29%的惊人收益，年内最大回撤为27.04%。在市场波动加剧时，一旦赛道风向转变，集中持仓的基金净值便会遭受重创，投资者往往难以承受这种剧烈的净值波动。从持仓特征来看，头部极致赛道型基金前十大重仓股集中度普遍超60%，进一步放大了净值波动风险。

与之形成鲜明对比的是，以中欧数字经济、广发均衡成长为代表的均衡配置型产品展现出更强的抗风险能力。这类产品通过多赛道均衡布局实现“进可攻退可守”，在AI板块上涨时享受行业红利，在消费、低估值板块复苏时获取稳定收益，有效分散单一赛道回调风险，更适配风险偏好中等的投资者。

在筛选基金时，投资者需摒弃单纯“追短期热点”的误区，兼顾短期爆发力与长期稳定性。2025年前20家公募中，富国、易方达、中欧等公司均展现出长期超额能力。

2025年主动权益基金的业绩爆发，部分源于资本市场结构性行情红利，部分中小型公司凭借个别基金经理精准判断实现短期高光，但这种“单点突破”模式可持续性较弱，往往面临“冠军魔咒”困扰——年度夺冠后产品规模快速膨胀，叠加市场行情轮动，后续业绩易出现大幅波动。永赢、中航等机构凭借赛道精准把握实现短期高光，而易方达、中欧等机构则依托体系化能力实现全周期领跑。

展望2026年，经济复苏进程仍存在不确定性，市场风格可能更加多元。投资者应结合经济复苏节奏，合理布局“科技成长+低估值修复”双主线。一方面，科技成长领域作为长期经济增长的核心驱动力，在AI、半导体等前沿技术持续突破下，有望延续高增长态势；另一方面，低估值的传统行业在经济复苏预期下，存在较大的估值修复空间，两者相互搭配，可在追求收益的同时，平衡投资组合风险，避免过度集中于单一赛道带来的拥挤风险与回调压力。（《理财周刊-财事汇》出品）

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