最近，有几位小伙伴刷到了这样几条消息：

某基金公司发布基金清算公告称，旗下一只主动偏股型基金将于2025年12月30日为最后运作日，并在2026年1月13日结束清算期。然而2025年年内，该基金的收益率达到了33.72%，在同类产品中表现突出。

后一日，另一家基金公司也发布旗下一只主动权益基金的清算公告，但自成立以来，该基金的收益率近90%。

除上述两只基金外，近期还有多只业绩表现亮眼的基金发布清算公告，统统清盘……

所以，基金清盘到底是怎么回事？为什么连绩优选手都逃不过被清盘的命运？基金被清盘的资产，会像股票退市一样“打水漂”吗？到底有没有什么办法可以提前嗅到清盘的危险信号呢？

基金清盘：不是“卷款跑路”，是“强制退租”

许多人一听到“清盘”，脑子里立刻浮现的画面或许不外乎是：基金经理关灯吃面、基金公司人去楼空、账户余额惨遭归零。

但通常情况下，基金清盘完全不是这么回事。

基金清盘的关键不是“清空”，而是“终止”。简单来说，就是某只基金的“生命周期”结束了，基金公司不再管理这只基金，因此，正式清盘前，基金公司会将该基金的资产全部卖出变现，再将所得资金按持有的份额分还给每位投资者，此后基金“户口”才会被注销。

所以，清盘≠血本无归，更像房东不再出租自己的房屋了，我们押金照退、限期搬走。至于搬走时是赚是亏，不取决于“清盘”这个动作，而取决于清盘时基金的单位净值。举个简单的例子：假设我们申购了1000份某基金，申购时其单位净值为1.0元，基金清盘结算时，如果单位净值达到1.2元，那么我们就赚了200元；如果清盘时单位净值仍为1元，只能说不亏不赚、白忙一场、感谢陪伴；但若清盘时单位净值跌至0.8元，最终就只能以200元亏损遗憾离场。

绩优基金也会“猝死”？“凶手”往往不是业绩

看到这里，关键的问题也就来了，基金到底为什么会被清盘？为何连绩优基金都逃不过？

许多小伙伴可能会以为，与证券退市一样，基金清盘也是因为亏得太惨：业绩垫底、基金赎回、苟延残喘、最终咽气。这个剧本确实存在，但它不是唯一的剧本，甚至不是最常见的剧本。

导致一只基金被清盘的原因有多种，主要如下：

1．基金规模过小。根据《基金合同》规定，一只基金如连续60个交易日规模小于5000万元，则将遭遇清盘。所以，一些常年规模趴在六七千万、勉勉强强不出线的基金，其实每天都在“危险边缘试探”。一旦遇上市场大跌、机构赎回或一阵集中抛售，就可能一脚踩空。

2．持有人数不足。同样根据《基金合同》，若连续60个交易日基金持有人数小于200户，也将触发清盘。基金是“集合理财产品”，不是“几个人的私房钱”。持有人太少意味着这只基金已经失去了公众属性。就算凑巧有几个大户把规模撑到几千万元，一旦大户撤资，也会立刻崩盘。

3．合同到期。有些基金天生就有固定时限，比如封闭式基金、定期开放基金，合同里白纸黑字写着“存续期X年”。到期之后如果没有达到继续运作的条件，或基金公司和持有人都不想“再续前缘”了，就会选择清盘。

4．业绩不佳。业绩不佳也是导致基金清盘的缘由之一，但这个过程不会很快：长期跑输业绩比较基准 → 基民失望赎回 → 规模越跌越小 → 触发5000万元红线。一只基金不会因为今年业绩倒数第一就立刻清盘，它会先被投资者慢慢抛弃、被市场遗忘，随后才消失不见。

5．主动清盘，也就是基金公司自己不想管了。一只基金规模长期趴在六七千万，勉强活着，没触线、没亏损、业绩甚至还不错，但每年管理成本一样不少。公司一算账：养着它，不如清掉。例如，2014年，汇添富基金公司旗下的汇添富28天理财，成为我国公募基金史上首只主动清盘的基金，不是它亏不起，是觉得没必要再耗下去，而这也就此拉开了我国公募基金行业主动清盘的序幕。

讲到这里，你或许已经找到了一个问题的答案：为什么一些业绩亮眼的基金，也会挤进清盘名单？因为它可能正好撞上了前三颗子弹，或者基金公司想要“降本增效”了。

还有一种常见的情况，那就是“机构大额赎回”。举个例子：某基金规模3亿元，业绩亮眼。但打开持有人结构一看，90%的份额掌握在两家机构手里。业绩好吗？好。亏钱了吗？没有。规模呢？一旦机构一键赎回，瞬间跌破5000万元，清盘倒计时启动。

所以，股票退市和基金清盘，根本不是一回事：前者往往是公司自己“病了”，而后者很多时候可能只是“没有存在的价值/意义了”。被清盘的基金，不一定差；继续存续的，也不一定好。

什么样的基金更容易被清盘？

先告诉你一个反直觉的事实：全市场每年被清盘的基金里，数量最多的不是风险更高的股票型基金，而是相对更稳健的债券型基金。

这主要有两个原因：

第一，债券基金数量相较股票型基金更多，基数更大，为更多清盘创造了条件；第二，债券基金同质化太严重。你家的中短债和我家的中短债，拉出三年业绩来，差不了半个点。基民买谁全看心情、看名气。这就导致一个结果：头部的债基“吃撑”（几百亿元规模），尾部的债基“饿死”（跌破5000万元），再加上债券基金收益率本来就不太高，投资者黏性弱，稍有风吹草动就赎回换基，规模较小的基金清盘自然成了家常便饭。

所以，如果你手里拿的是一只长期规模不大、业绩平平无奇的债券基金，它的清盘风险，其实比很多股票基金更高。

真不想碰上这茬，怎么办？

聊到这里，你可能会长舒一口气：“其实清盘也没有那么可怕嘛，毕竟钱还是能回来！”这种说法对，但也不全对：如果你的基金恰好是在市场低位被清盘，那浮亏将硬生生变成实亏。因此，为了避开清盘风险，建议记住这三条“安全法则”：

第一，记得看规模与持有人结构。这不是歧视小基金，如果一只基金规模长期趴在5000万元到1亿元之间，就像一个人长期营养不良，未必马上倒下，但跑几步就喘。可以给自己划条线：股票型和混合型基金规模尽量不要小于2亿元，债券型基金1亿元以上更安全。如果你正持有一只规模长期低于1亿元，还连续下跌的基金，那就要警惕清盘风险，赶紧赎回或转换。

第二，看业绩。别只看近一年，至少拉长到三年，收益率至少连续三年跑赢业绩比较基准的，才算是“好基金”。

第三，看公告。基金清盘不是“斩立决”，从发布公告到正式进入清盘程序，通常有30天以上的窗口期。这期间，我们可以做两件事：1. 主动赎回，按赎回当天的单位净值计算（需要在交易日15:00前申请），资金T+3日左右到账；2. 躺平等清算，基金公司帮我们卖光持仓，但要扣除0.5%～1%的清算费，之后再把剩余现金打给你，这个回款过程可能要15天到半年不等，期间这笔钱冻结在账上，没有利息。

因此，在收到公告后，如果基金的单位净值已高于申购时的单位净值，建议果断赎回，落袋为安；如果低于申购时的单位净值，但你看好后市，也可以赎回换到同类更优秀的基金里，不必陪着它“走到最后”。