2026年3月26日晚，海尔智家（600690.SH）交出了一份韧性十足、双创新高的成绩单：2025年全年营收首次站上3023.47亿元新台阶，同比增长5.71%；归母净利润195.53亿元、扣非归母净利润186.04亿元，分别同比增长4.39%、4.49%，双双刷新历史纪录。
更难得的是，经营活动现金流净额260.03亿元，为净利润的1.33倍，在“现金为王”的当下，强劲现金流筑牢抗风险底座，彰显其稳健的发展成色。
在国内需求收缩、海外贸易壁垒加剧的双重压力下，海尔智家以生态破界、全球深耕、AI数字化转型为抓手，坚持对内加速提效，对外加速布局，在逆势中实现稳健增长，为2026年高质量发展奠定坚实基础。
一、穿越周期稳增长：国内生态引领，海外全域领跑
2025年家电行业挑战加剧，国内四季度需求同比下滑25%，海外关税与非贸易壁垒持续施压。海尔智家以跨边界生态布局与全球化本土运营，实现逆势突围。
在国内市场，海尔智家打破产业边界，构建大厨房、大暖通等全场景生态，核心品类持续领跑。海尔冰箱份额47.7%，稳居行业第一；洗衣机达47.4%，热水器达32.5%，均稳居行业榜首；家用空调全球销量增长14.8%，规模增幅领跑行业；商用空调也凭借多品类份额第一的优势实现了两位数的逆势高增长。
同时，公司抢抓AI与银发经济机遇，在AWE展会发布三大类家务机器人，推进智能家电与机器人融合，落地“无人家务”与“智慧照护”场景。
多品牌协同发力，形成差异化壁垒。卡萨帝品牌持续引领高端市场，2025年收入实现双位数增长，在万元以上高端冰箱、洗衣机市场占据绝对主导地位。面向年轻群体的Leader（统帅）品牌，凭借与用户共创的“懒人三筒洗衣机”等现象级爆款，全年收入首次突破百亿元，同比增长达30%，成为强劲的增长新引擎。海尔品牌线上线下份额双第一，L4级智能体套系Seeker重新定义全屋智能标准。
海外市场展现更强的增长韧性。财报数据显示，2025年海尔智家海外业务收入达到1545.45亿元，同比增长8.15%，增速显著优于行业。美国市场高端品牌收入增长7%，连续四年位居行业TOP1；欧洲市场收入增长19.9%，白电市场份额位列中企第一；澳新市场，海尔、斐雪派克双品牌包揽当地大白电市场第一；日本市场收入增长10.3%；在东南亚、南亚、中东非等新兴市场，收入分别同比增长13.4%、23.2%、55.8%，成为海外增长新引擎。
二、数字变革提效能：战略投入筑壁垒，短期换长期价值
这种业绩全球开花的局面，离不开海尔智家在底层供应链上的“重投入”。2025年，海尔智家在全球供应链建设与研发领域累计投入近89亿元，涵盖美国GE Appliances大滚筒项目、埃及冰箱项目建设，以及泰国空调、胶州商用空调等项目推进。
2025年，海尔智家全面落地AI与数字化变革，重磅打造了“全域统仓TC客户平台”和“用户全生命周期体验管理平台”，打通交易、交付、服务全链路，实现物流提效、体验升级与成本优化，整体费用率同比优化0.23个百分点。
在短期看来，海尔在海外建厂与加码AI研发上的战略性布局与投入，客观上对公司短期业绩增长构成阶段性压力。但在商业的长期主义视角下，通过完善全球供应链网络，海尔智家大幅对冲了未来的贸易与物流风险；加码AI技术研发，构建技术护城河与差异化竞争壁垒。用短期的费用增长，换取跨越周期的长期竞争力，这笔账，海尔智家算得十分深远。
三、剑指2026：锚定四大方向，打造高质量发展新引擎
立足2025年稳健底盘，海尔智家已经明确了2026年四大发力方向，内外兼修，意图在全球商业版图中进一步扩大领先地位。
第一，全面推进TC变革与AI全流程提效。全域统仓TC平台去掉中间环节，实现商品直达用户、简化交易链路，助力客户轻资产运营；用户全生命周期管理平台覆盖交互、购买、安装、维护、换新全流程，以透明化服务实现终身用户运营，全面提升效率与体验。
第二，以暖通一体化重构第二增长曲线。公司整合家用空调、智慧楼宇、水联网业务，打造大暖通产业，从单一产品销售升级为全屋气候解决方案。对内整合研发、供应链与渠道资源，优化成本结构；对外提供空气、用水一体化服务，提升单客价值。依托磁悬浮、CO?制冷等核心技术，抢抓绿色建筑、数据中心等市场机遇，目标将大暖通营收占比从1/4提升至1/3乃至更高。
第三，重构海外创牌能力，提速全球化增长。精简欧洲管理架构提升运营效率，释放澳洲市场利润空间；依托中国产品平台打造爆款，打开东南亚、南亚等中高端市场；紧盯印度等潜力市场，以自主品牌抢占高端份额，让新兴市场成为海外增长核心引擎。
第四，布局家庭机器人、智慧康养新赛道。持续深化AI技术与家电融合，完善家务机器人、智慧照护产品矩阵，抢抓银发经济与智能家居红利，开辟全新增长空间，构建未来业务新支柱。
从做产品到做生态，从出海创牌到全球引领，海尔智家的每一步都走得踏实而深远。2026年的集结号已经吹响，对内提效积蓄内力，对外布局开疆拓土，一个更加敏捷、更加全球化、更加富有科技底色的海尔智家，正向着更高的产业山峰进发。（《理财周刊-财事汇》出品）
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