2026年，A股出现了一个奇怪的现象，日成交量持续维持在2万亿元以上，时不时还会突破3万亿元大关，市场交投活跃，一派牛市景象。可个人投资者却在抱怨，炒股赚不到钱。也有观点认为A股市场正经历最“冷”牛市。

是不是牛市

如果按投资者是否赚钱为标准，今年的A股市场显然算不上牛市，但从成交量和指数的情况看，似乎A股仍在延续牛市的走势。

成交量的情况就不用多说了，再来看看指数的情况吧？5月，上证指数一度站上了4200点，创下了11年的新高。近期虽然出现了一定的回落，但仍站在4000点之上，截至今年5月底，ji涨幅为2.51%（表1），这一涨幅是A股主要指数中最低的。

深证成指的涨幅更像牛市，今年的涨幅超过了15%（表1）；创业板指数和科创50指数的涨幅更牛，分别达到了26.06%和30.29%（表1）；沪深300指数和中证500指数也分别取得了5.66%和11.97%（表1）的涨幅。

表1 股主要指数今年表现

资料来源：Wind资讯 截止时间：2026-5-29

尽管指数的表现相当出色，但个股的表现就差强人意了。今年前5个月，5525只A股中，下跌的股票有3353只，占比超过了60%，达到了60.69%。再统计一下收益率，得益于少数股票的巨大涨幅，今年上半年A股的平均收益率为5.84%，但中位数收益率为-6.32%，中位数收益率更能反映市场的现实。

换句话说，若投资者在今年年初任意买入1只股票，持有到5月底，他有50%的概率亏损超过6.32%，这就是投资者的切身感受，也是为什么这波牛市被称作最“冷”牛市的原因。

该怎么赚钱

面对最“冷”牛市，投资者又该如何操作，才能赚到钱呢？在前几天的文章（《投资股市是赌博吗？怎么投才能输少赢多？》）里，我们提出了股市投资“要赚概率的钱”这样一个观点，指出长期投资指数基金，普通投资者也能获得不错的收益。

在《又买股又投债，混合型基金能不能让我省心躺赢》这篇文章中，我们对主动投资的普通股票型基金、被动投资的指数基金、指数增强型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金等进行了比较，得出的结论是普通股票型基金的长期收益率是最高的。

顺着这个思路我们研究一下普通股票型基金今年前5个月的情况。在1087只普通股票型基金中，亏损的有378只，亏损的比例为34.77%，远好于直接买个股的情况（亏损比例60.69%）。平均收益率为12.11%，中位数收益率为7.27%，远高于个股的情况。

很显然，如果等金额买入这1087只基金，我们将获得12.11%的收益率。如果任意买入1只基金，我们有50%的概率获得7.27%以上的收益率。

对于多数投资者来说，我们不太可能买入1087只基金，因为管理起来太麻烦。买入1只的风险有点高，毕竟有近35%的概率会亏损。如果多买几只基金会如何呢？比如从年初开始，任意买入10只，持有到5月底。

我们做了10组测试，结果见表2。

表2 随机抽取10只普通股票型基金今年以来表现

数据来源：Wind资讯 截止时间：2026-5-29

在这10组基金组合中，运气最好的是第一组，组合的收益率是30.61%，组合中只有1只基金出现了亏损，亏损的幅度仅为3.44%。收益率超过50%的有3只，在40%~50%之间的有2只。

运气最差的是第9组，组合的收益率是6.11%，低于全体基金的中位数收益率。组合中亏损的基金高达6只，还有2只基金的收益率不到8%，主要靠1只收益率达63.32%的基金，将整个组合的收益率拉到6%以上。

其余8组的收益率均在9%以上，这样的结果还是令人相当满意的。这10组基金组合的平均收益率达到了15.6%，高于12.11%的整体平均收益率，说明在抽取这10组基金组合时，我们的运气不错，让我们能多赚一些钱。

风险提示

普通股票型基金的收益率主要是在牛市中取得的，一旦股市走熊，普通股票型基金的收益率大概率要沦为负数。因此，判断牛市是否会延续十分重要。如果牛市能延续，采取随机抽取10只基金，买入并持有的策略，大概率会取得成功。

另外，我们测试的组数比较少，不代表说任意买入10只普通股票型基金就一定能赚钱，毕竟有35%的此类基金出现了亏损。如果运气不佳，即便在牛市中，投资组合也可能出现亏损。