“小葵花妈妈课堂开课了”——这句曾让无数中国家庭耳熟能详的广告语，背后是一家曾经年营收一度逼近57亿元、归母净利润超11亿元的中药OTC龙头葵花药业（002737.SZ）。

然而，近期市场上爆发的“驱蚊产品事件”，让葵花药业深陷舆论漩涡。

“驱蚊门”风波

2026年5月末至6月初，全国多地消费者陆续投诉，线上淘宝、拼多多、短视频直播间在售多款“葵花艾草驱蚊喷雾”“小葵花叮叮驱蚊液”存在使用后皮肤泛红、完全无驱蚊效果等质量问题，产品包装高度复刻葵花药业正品“小葵花”卡通IP、字体排版，极易造成消费者混淆误认。

央视财经调查跟进暗访调查发现，该系列驱蚊产品由广东多家日化小厂代工生产，生产成本极低，部分单品原料仅为香精兑水，生产方未取得农药登记资质，本该归入农药监管的驱蚊产品违规以妆字号日化备案上市，属于典型不合规产品。

溯源商标权属，涉案产品所用“葵花”商标注册主体为广东半分子健康产业有限公司（曾用名广东葵花大健康产业运营有限公司），该企业2020年成立，注册资本1000万元，早在2026年4月已因与葵花药业不正当竞争纠纷被哈尔滨中院列为被执行人，执行金额20万元，双方历史诉讼记录完整可查。

涉事企业负责人在采访中直言，公司依靠手中持有的近似“葵花”商标对外贴牌授权，按照代工产品成本20%收取授权费用，明知下游生产商生产劣质驱蚊产品仍默许挂牌售卖，借葵花药业国民品牌红利收割夏季驱蚊刚需市场红利。

6月2日葵花药业紧急发布严正公告，明确三点核心澄清：第一，公司主营业务为中成药、化学药、合规大健康药品，驱蚊、防蚊产品不在工商经营范围，从未研发、生产、授权任何驱蚊类日化产品；第二，正品商标标注“葵花®、小葵花®”带注册商标圆圈标识，侵权产品多用变体宋体“葵花”字样，无®标，提醒消费者区分；第三，已启动法务程序，向市场监管部门提交侵权线索，对广东半分子健康产业有限公司提起商标维权诉讼，同步全网下架假冒产品链接。

截至6月3日，多地市监局针对涉事劣质驱蚊产品开展专项抽检查封，但市场存量仿冒产品短期内无法彻底清退，舆情持续发酵。

事实上，“葵花”这两个字的品牌溢价，已经被市场过度透支。

市面上消费者能买到“葵花”牌的膏贴、保健品、洗护、甚至酒类，大多数并非葵花药业自产，而是通过各类商标授权、擦边注册、地方关联公司"借壳"运作。当品牌被层层转包式地使用，消费者认知就会模糊，最终反噬正品信誉。

正如有媒体追问的那样：当一个药企把自己的名字“租”出去，它到底在经营什么？这不是葵花一家的问题——修正、仁和等OTC贴牌大户同样面临品牌稀释。

截至6月3日，葵花药业股价已较2024年6月高位累计跌超50%，总市值仅约74~76亿元，PE（TTM）显示亏损。

2025年首次年度亏损

驱蚊事件发生在葵花药业基本面关键拐点，复盘近三年财务数据，能够清晰看懂公司当下经营逻辑与转型压力。公司2014年在深交所上市，2021~2023年连续盈利稳步上行，2023年营收57亿元、归母净利润创下11.19亿元历史峰值。

然而，此后业绩断崖式下滑，2025年迎来上市以来首次全年大额亏损，把这朵“葵花”从神坛拉回了地面。

2025年，葵花药业录得上市11年来的首次年度经营性亏损：全年营收23.18亿元，同比暴跌31.36%；归母净利润亏损2.58亿元，同比骤降152.40%；扣非净利润更是亏损3.10亿元。而就在两年前的2023年，这家公司还站在历史巅峰——营收57亿元，净利润11.19亿元，品牌价值评估超300亿元。

从巅峰到首亏，葵花药业只用了一年半。这头“儿药犀牛”是如何摔跤的？2026年一季度的反弹究竟是止血还是回光？

2026年一季报显示，葵花药业营收8.44亿元，同比增长27.19%；归母净利润1.10亿元，同比增长93.11%——从2025年四季度的亏损2.24亿，到单季赚回1.1亿，看起来像“V形反转”。

但需要冷静看待。2026年第一季度的同比基数本身就是2025年第一季度的大幅下滑后的低点（上年Q1净利仅0.57亿元），低基数效应放大了反弹幅度。

可喜的是，公司已明确表示，渠道梳理工程已基本结束，销售恢复是预期内的。财报数据显示，2025年公司销售费用达5.8亿元，同比增长34.6%，2026年第一季度，公司销售费用同比激增153.10%至2.08亿元，系公司加大市场推广力度所致。

但仍需注意的是，核心中成药主业的长期增长引擎（新品管线、独家品种竞争力、研发投入转化）仍未看到质变信号。2025年全年研发投入在亏损压力下并未显著增加，产品组合仍以小儿肺热咳喘口服液、小儿柴桂退热颗粒等成熟大单品为主。

数据显示，2025年葵花药业研发费用为1.11亿元，较2024年的1.24亿元同比减少10.49%。从趋势看，葵花药业研发投入已连续三年下降，2023年1.3亿元、2024年1.24亿元、2025年1.11亿元。尽管公司业绩预告中曾称“保持研发投入以支持长效发展”，但实际数据呈现的是收缩态势，而非“并未显著增加”——实际上是明显减少。

2025年，葵花药业中成药收入占比仍高达65.47%，产品以非处方药（OTC）为主，终端渠道以OTC领域为主（2025年营收占比超80%）。公司儿童药营收占比约43%，"小葵花"品牌儿童药仍是核心战略。

以儿童药业务线为例，米内网发布的“2019年中国城市零售药店终端儿科中成药品牌TOP20榜单”显示，当年葵花药业共有4款产品上榜，分别是第5名的小儿肺热咳喘口服液、第6名的小儿柴桂退热颗粒、第11名的小儿肺热咳喘颗粒和第16名的小儿清肺化痰口服液。

但到了2025年前三季度，葵花药业的小儿肺热咳喘口服液、小儿柴桂退热颗粒、小儿肺热咳喘颗粒分别掉到了第8名、第10名、第19名的位置。至于小儿清肺化痰口服液，已经在榜单上找不到了。

老牌药企前路未卜

葵花药业前身是成立于1966年的黑龙江省五常制药厂，其自主研制的葵花牌护肝片，曾获国家优质产品银奖以及国家科技进步奖。

1993年后药厂便步入了“下坡路”，甚至曾濒临破产。彼时恰逢国企改制大潮，1998年，44岁的关彦斌与其他40多位自然人股东购买了该药厂，改制成民企，并起名“葵花药业”。

靠着护肝片、胃康灵胶囊、小儿肺热咳喘口服液这三个品种起家，关彦斌执掌的20年间，葵花药业从一个破落小厂变成集药品制造、营销、科研于一体的大型医药企业集团，“小葵花妈妈课堂开课啦”的广告语更让葵花药业走进千家万户，成为一代人的童年记忆。

2014年12月底，葵花药业在深交所中小板挂牌上市，一时间风头无两。但转折点发生在2018年12月底，64岁的关彦斌因“杀妻案”被检方批准逮捕。2020年，关彦斌二审宣判，因犯故意杀人罪被判有期徒刑11年。如今，关彦斌还在狱中。

随着关彦斌锒铛入狱，关彦斌与前妻的两个女儿开始走向台前。两姐妹接手后，葵花药业的发展并不算一帆风顺，下滑的业绩便是其经营结果的最好印证。

2025~2026年间，被视为“药二代”的关一（关彦斌之女）提前约16个月卸任总经理职务，仅保留董事席位。而2025年10月，公司及董事长关玉秀等因关联交易未履行审议程序和信息披露义务，被黑龙江证监局出具警示函——关联方涉及格乐瑞（无锡）营养科技及其全资子公司上海海维。

如今，葵花药业的困境，本质上是中国传统OTC药企集体焦虑的一个缩影——靠广告轰炸和渠道压货跑马圈地的旧时代正在谢幕，而靠产品创新、循证壁垒和精细化运营的新时代，入场门槛远比卖小儿止咳口服液高得多。

2026年集团总裁周建忠在28周年司庆上的定调是“先稳后赢，韧者笃行”。这四个字很诚实——承认了当前的首要任务不是此前制定的冲百亿目标，而是先止血、稳渠道、保品牌。

在此之前，“小葵花”的故事更像是在等下一个春天——而春天来不来，不取决于广告语有多熟悉，取决于这朵葵花能不能重新扎根在产品力和合规性的泥土里。（《理财周刊-财事汇》出品）

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