16年上市长跑止步后，广州银行的外源补血通道只剩定增与永续债。

6月17日证监会一纸反馈意见，把这家资产逼近万亿的华南城商行再次推回台前——一边是核心一级资本充足率距监管红线仅余31个基点，一边是发行价格、发行对象、国资审批三项关键要素均未敲定。补血迫切，但闯关并不轻松。

从IPO撤回到大额定增

公开信息显示，广州银行由46家城市信用合作社合并而成，起初名为广州城市合作银行，2009年正式更名为广州银行。

更名当年，该行时任负责人即公开表示，“力争在三年内完成上市”，但直至他2016年离任，上市工作并无实质性进展。

2018年，广州银行完成百亿级增资扩股，引入南方电网等6家机构投资者。同时，大股东广州金控转让部分持股，全行股权结构优化工作宣告完成。

随后，该行各项上市准备工作提速。2019年7月，该行开展IPO保荐机构招标，10月又在当地证监局完成上市辅导备案。

2020年年中，广州银行正式加入A股排队上市序列。2023年3月，该行A股IPO“换道”注册制审核，其上市申请获得深交所受理。

2024年9月底，该行因“IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交”，审核状态变更为“中止”，直至此番撤回。

2025年1月17日，深交所公告广州银行及保荐人主动撤回发行上市申请文件，历时16年、历经四任董事长的A股IPO之路画上不圆满的句号。彼时广州银行表态此为“战略调整”，且“没有准备去香港上市的安排”。

IPO通道关闭后，补充核心一级资本的工具箱迅速收窄。广州银行很快搭起“永续债补其他一级+定向增发补核心一级”的双轮框架：据该行2025年7月永续债发行公告，在银行间市场以2.15%票面利率发行40亿元5+N永续债。

2026年6月12日，广东金融监管局批复其向特定对象发行不超过24亿股、面值1元的增资扩股方案（6月12日批文公开），交易完成后总股本将从117.76亿股抬至最高141.76亿股。

但6月17日证监会出具的《关于广州银行股份有限公司申请向特定对象发行股票的反馈意见》，给这笔大额定增泼了盆冷水。

反馈意见聚焦三大类。公司治理层面：控股股东广州金控直接及间接合计持有42.29%表决权，监管要求补充说明防范控股股东不当控制、保护中小投资者的具体措施及有效性，由律师出具专项核查意见。

发行要素层面：申请文件未确定发行价格及区间、未确定发行对象、未披露是否签署附生效条件认购协议及资金来源，要求按《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第号》补全。

国资审批层面：作为国有金融企业，本次发行须履行国资主管部门审批核准程序，要求披露进展并由律师核查合规性。

截至2026年6月末，广州银行尚未披露针对这些核心问询的回复，定增审核依然悬而未决。

值得注意的是，发行价格和发行对象均未敲定，在定增申请文件中并不常见。香颂资本沈萌指出，定增申请文件涉及券商、律师、会计师多方协同，“缺少必要信息也有一定可能是定增工作团队存在工作失误”。这意味着广州银行此次补血，从方案到材料都还在“赶工”状态。

营收三连降、信用卡不良暗涌

把时间轴拉长，广州银行的财报数据透露出的压力比“定增紧迫”更早显现。

盈利端，增利不增收，内源造血偏弱。2024年广州银行已出现“营收、净利双降”，全年营业收入137.85亿元，同比下滑13.86%；净利润10.12亿元，缩水逾六成（66.47%），现金分红占净利润比例据2024年度利润分配预案推算约11.64%。

到2025年，全年营收125.65亿元，同比再降8.85%；净利润11.83亿元，同比反增16.91%，“增利不增收”的账面改善，更多来自信用减值损失的压降，而非主业扩张。拉长时间看，该行营收已连续三年下滑，净利润则是连续四年处在下行通道。

资本端，2022年末至2025年末，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率三项关键资本指标整体下行，资本消耗持续加剧，安全缓冲空间大幅收窄。

资本充足率2022年末为14.00%，2023年末微降至13.96%，2024年末进一步回落至13.61%，2025年末下滑至12.89%，连续四年稳步走低，资本整体储备持续收缩。

一级资本充足率2022年末数值10.09%，2023年末小幅抬升至10.13%，随后连续两年下滑，2024年末跌至10.00%，2025年末大幅回落至9.32%，一级资本消耗速度明显加快。

核心一级资本充足率，作为抵御风险的核心安全垫，走势尤为严峻，2022年末9.13%，2023年末小幅回升至9.21%，2024年末回落至9.10%，2025年末出现断崖式下跌，仅剩余7.81%。2025年末核心一级资本充足率较2024年末一口气掉了1.29个百分点，至7.81%，距离7.5%的监管底线仅剩31个基点。

与此同时，资产规模仍在往上顶。截至2025年末总资产9353.64亿元，同比增长9.42%，逼近万亿关口。一边是RWA（风险加权资产）随规模消耗资本，一边是内源留存（净利缩水+分红已被压到极低）补不上，定增从“可选项”变成“必选项”。

资产质量方面，2024年末不良贷款余额85.25亿元，同比减少9.86亿元；不良率1.84%，同比下降0.21个百分点，实现“双降”；2025年延续这一趋势，不良余额84.19亿元、率1.73%，拨备覆盖率164.68%，略高于150%的监管警戒线。

但细分口径并不轻松，2021-2023年末改行的信用卡不良率分别为1.79%、2.89%、4.88%，2023末曾飙至4.88%的峰值；2024末回落至约3.58%，但仍在高位。信用卡曾是广州银行个人贷款的“重头戏”，占个贷比例一度过半。2026年1月29日，该行一口气关停佛山、东莞、中山、惠州、珠海、江门、深圳7家异地信用卡分中心，2025年年报甚至不再单独披露信用卡贷款数据。

房地产对公敞口，2025年末广州银行投向房地产业的公司贷款余额325.55亿元，占贷款总额6.69%——在城商行序列里不算极端，但较2024末的260.79亿元/5.64%同比抬升24.83%，叠加华南区域地产链调整，仍是观察变量。

据该行评级报告/招股书披露，最大十家客户贷款集中度2024末为42.15%，较2023年的37.55%抬头，对公大户依赖度不低。

营收结构方面，2024年该行利息净收入已不足百亿，非息板块同样承压。成本收入比从2022年24.70%抬至2024年30.80%，运营效率边际走弱。

紫晶存储追偿案余波未了

定增能否落地的关键，不止于价格谈得拢，更在于监管对广州银行“底色”的认可度。从公开信息看，几道褶皱绕不开。

内控层面，紫晶存储追偿案的余波。近日，紫晶存储10.86亿元虚假陈述追偿案于上海金融法院开庭审理。广州银行惠州仲恺支行等5家银行分支机构，因被指协助上市公司出具虚假询证函回函被列为被告。该案系国内首例批量将银行分支机构纳入证券民事赔偿追责的案件，备受行业关注。

紫晶存储是科创板财务造假经典案例，该案由中信建投等4家中介作为原告，向48名被告（含广州银行惠州仲恺支行）追偿约10.86亿元垫付投资者损失——10.86亿是4中介总垫付向48被告追偿的标的，并非广州银行单户责任额。

原告指控方向包括“故意配合违规担保+虚假询证函回函”，属民事侵权/证券纠纷范畴。若法院最终认定故意配合造假成立，相关责任人员除民事赔偿外，不排除后续面临监管行政处罚的可能。这一事件持续放大市场对该行内控水平的疑虑——而内控恰恰是证监会此次反馈意见关注公司治理之外的隐性锚点。

治理层面，广州金控42.29%表决权的一股独大。广州金控及其全资子公司广永国资合计持股分别为22.58%、19.71%（2025末口径），穿透后表决权42.29%。证监会反馈意见明确要求核查"防范控股股东不当控制"的实际有效性。

中国香港金融衍生品投资研究院院长王红英指出，银行属强持牌机构，若控股股东过度干预信贷投放、人事、分红，易滋生关联交易与内控失效。这也是为何“IPO阶段51问、增发阶段3问”，公司治理始终是监管咬住不放的锚点。

更值得注意的是，2026年以来，广州银行及其分支机构已累计收到至少7张监管罚单，违规事由涵盖违规转嫁保费、贷款管理缺位、集团客户未统一授信、内控管理失效、信息科技管理不到位等多个维度，机构与个人合计罚没金额逾500万元。

管理层，2024年11月，广州市政府任免通知显示，李大龙接替丘斌出任董事长；2025年2月6日，李大龙董事长任职资格获广东金融监管局核准——此时距IPO撤回（2025年1月）仅隔数日。丘斌任内推动IPO冲刺、对公零售双向扩张；李大龙接手后，系列动作中较受关注的是2026年1月砍掉7家异地信用卡分中心、收缩零售敞口，整体战略从“冲规模”切向“稳质量+补资本”。新帅破局方向清晰，但业绩底子薄、资本紧、内控案子未结，腾挪空间有限。

股权市场上，股权拍卖流拍。2026年5月以来，阿里拍卖平台多次出现广州银行股权变卖——广州大鹏房地产持有的125.24万股，评估价398.19万元、起拍价222.99万元；另有两笔个人原始股合计13万股，获数千次围观但无人出价。二级（预）市场定价谨慎，反过来也会压制定增发行价格的谈判空间。叠加现金分红率已被压到约11.64%，老股东回报预期降温。

定增本身的不确定性。发行价没定、发行对象没定、国资审批进展未披露——这三件事任何一件卡住，24亿股、百亿级补血就会延后。而核心一级资本充足率目前在7.81%，按当前资产扩张速度，若定增年内不能落地，不排除会进一步逼近甚至短暂触及7.5%监管线，届时业务摆布会被更紧地束缚。

广州银行的剧本，过去16年是“冲IPO—补资本—扩规模”，现在切换到“撤IPO—定增补核心—缩零售—稳不良”。证监会这轮反馈意见未必会拖太久，但三问背后指向的都是这家银行更深层的命题：一股独大的治理能否真正制衡、内控能否扛住紫晶这类历史包袱的回头看、以及当零售扩张模式退潮后，对公+同业能不能撑起新的ROE中枢。

定增如果顺利落地，核心一级资本能喘口气，万亿资产关口可以稳稳站上；如果价格谈不拢、对象敲不定，资本底色会进一步收紧，“收入下降—风险暴露—资本承压—业务收缩”的循环还得再转几圈。对广州银行来说，这一轮补血不只是个数字游戏，更是16年上市梦折戟后，重新证明自己给监管和市场看的一次大考。（《理财周刊-财事汇》出品）

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