日前，上线不到半年的人AI短剧协作平台AniShort完成近亿元融资，由北京泰中合领投，多家机构跟投，老股东全线加码，创下了2026年国内AI短剧工具类产品最大单笔融资纪录。
AI短剧产能爆发的背后，是“AI短剧制作端成本大概下降了90%，但流量成本同比上涨了超过100%，与此同时，收益端下滑了50%以上。”DataEye剧查查副总裁林启文接受媒体采访时表示。
是无奈之举还是舍本逐末？AI短剧绚丽的背后，藏着多少“行业痛点”？
AI短剧爆发
据悉，今年3月，南京八点八数字科技有限公司全球首发AI短剧协作平台AniShort，核心产品“亿话”数字人智能体创作平台已服务超2万家企业，日产短剧超5000分钟、完整短剧40部以上，销售额破亿元，由平台技术支撑的AI水墨短片《一念》荣获2026世界人工智能电影节中国区最佳AI短片等两项国际大奖。
此融资事件，只是国内AI短剧行业迅猛增长的一个缩影。据行业权威研究机构DataEye剧查查的数据显示，2025年第一季度，国内短剧上线数量高达12.8万部，其中超过95%都是由AI生成的短剧，相当于平均每天上线超过1300部新剧。
而从2024年至2026年3月底，抖音平台原生在播AI剧、漫剧总量接近18万部，其中，2026年3月单月就新增了近5万部，3月份单月上新就几乎追平了2025年全年.Crazy Stone Studio LLC（美国疯狂石头影视）负责人、总制片Cecilia近日透露，进入2026年Q2后，缩减趋势变得非常明显，和去年高峰时期相比，实拍项目至少缩减了30%-50%，海外市场上很多原本计划开拍的项目都直接暂停了，AI短剧消耗占8成以上。
中泰证券在最新研报中指出，中文在线（300364.SZ）作为首批接入Seedance 2.0模型的头部客户之一，AI剧内容供给能力提升明显，截至2026年6月，月度产能约为150部，预计到2026年末年化产能有望达3000部，已经形成全链路的AI化行业基础设施，看好短剧其出海。
另一个龙头玩家昆仑万维（300418.SZ）的全栈AI生态成型，短剧与大模型双轮驱动高增长，发布 AI 短剧创作平台 SkyReels，支持 30 秒长视频、多主体场景、首尾帧衔接等能力，计划投资 5 亿美元拍摄千部短集，强化自制能力，AI 短剧占比快速提升，在高速增长的海外短剧市场中占据全球领先地位，其成为AGI 战略商业化核心支柱。因而受到天风证券的推荐。其他如掌阅科技（603533.SH）、欢瑞世纪（000892.SZ）、华策影视（300133.SZ）、完美世界（002624.SZ）等上市公司也纷纷布局AI短剧。
显然，AI短剧几何级爆发态势可能已经到来。综合多家媒体报道，短剧的崛起，既是市场需求的直接反应，也是新技术引导的结果，制作过程几乎不需要传统的演员、导演和制片团队，AI可以通过算法生成剧本、角色和场景，使得短剧的创作变得更加高效和低成本，从真人短剧动辄几十万元起到AI短剧几千元一部，跨度无一是巨大的。
明略科技数据显示，2025年AI短剧市场中，18-34岁用户占比最高，达66.3%；35-44岁用户占22%。这二者合计约占近90%，构成AI短剧核心受众。其中，男性用户占比62%，与微短剧市场（女性约占61%）形成显著反差。火爆的市场也引起了有关部门的重视，国内政策方面，一边重视扶持，一边是规范发展。
资料来源：方正证券，截至2026.5.25
“赔钱挣吆喝”？
收入利润方面。以A股短剧游戏板块34家上市公司为例，2021年至2026年一季度营业收入合计分别为1253.46亿元、1212.38亿元、1237.21亿元、1202.75亿元、1260.39亿元、309.18亿元；平均营业收入增速分别为34.78%、-1.67%、4.84%、-1.99%、4.903%、13.17%。平均利润总额同比增长率分别为-99.80%、-91.14%、-130.78%、-260.33%、-63.92%、17.84%。
其中，Wind数据显示，有明确披露短剧业务收入及占比的，如昆仑万维、中文在线、掌阅科技、柠檬影视等，2025年短剧收入分别为16.17亿元、8.96亿元、18.55亿元、约1.30亿元，同比增长率分别为864.92%、125.02%、139.19%、约110%，短剧业务占比分别为19.73%、54.09%、57.20%、约15%。这4家最明显的共同特征就是短剧业务收入均实现了大幅度的增长。
而从销售费用/营业总收入来看，上述34家公司中，2025年增长率前三的分别是掌阅科技64.10%、中文在线57.54%、昆仑万维51.01%，与其短剧业务大增重合度很高。
从结果看，2025年利润总额同比增长率，掌阅科技-308.16%、中文在线-172.82%、昆仑万维-0.23%，短剧业务占营收比较高的利润增速越低。
资料来源：公司定期报告、Wind，截至2025.12.31
两相对比，大致可理解为近五年影视游戏板块的主营业务增长乏力，短剧成为新的增长动力，但对利润的贡献目前尚处“拖累期”，核心是销售费用的大幅增加，而众所周知，短剧的销售费用大部分是在投流上，因此，如何降低高昂的获客成本是短剧行业发展的核心问题之一，且单纯依赖“买流量”的粗放式增长模式难以为继。未来企业的核心竞争力将从流量获取能力转向内容精品化能力和精细化运营能力。
近9成短剧游戏股年内“遭冷遇”
那么问题来了。从各大短剧平台的社区反馈来看，短剧内容却是被“诟病”最为集中的环节之一。人民日报于6月28日发表《AI脸看腻了？“活人感”该回来了》，指出公众对这类流水线内容的反感不应只是普通吐槽，而应成为行业转型的明确信号。报道指出，AI微短剧虽然不出演员、不搭场景，但导致内容千篇一律，引发了大面积的审美疲劳。其他如光明日报、大河报等媒体近期也对短剧行业的一些弊端作出批评。
资料来源：人民日报客户端，截至2026.6.28
权威媒体的共识是，当前短剧行业过度依赖“投流买量”和“算法爽点”的商业模式，导致了严重的资金错配（重营销轻制作）和内容危机（同质化、低俗化）。灯塔数据显示，2025年年初、年中、年末分别出现了《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》《疯狂动物城2》三部破圈动画电影，共计斩获票房217.59亿元，占据2025年电影全年票房的42%。而这三部相对成功的电影，无一不是在内容根基上下足功夫，再辅以AI技术支持，而非AI主导或一味地追求低成本。无独有偶，据中国网络视听协会发布的2026年第一季度《微短剧创作指引》显示，2026年春节档，真人剧上线量约为AI剧的1/50，但总播放量达到AI剧的25倍。随着广电总局近期出台专项治理行动，行业正被迫从“野蛮生长”向“精品化、规范化”转型。
A股市场上，受AI技术推动巨大的短剧游戏行业，却意外遭“冷遇”。Wind数据显示，截至6月29日，34只相关个股近一个月平均下跌17.28%，仅创维数字（000810.SZ）和恺英网络（002517.SZ）微涨，下跌占比94.12%。今年以来只有4只股票实现上涨，分别为三人行30.52%（605168.SH）、粤传媒13.92%（002181.SZ）、创维数字7.75%（000810.SZ）、天地在线4.72%（002995.SZ），下跌占比88.24%。
数据来源：Wind，截至2026.6.29
也许，只有那些能够摆脱对投流的过度依赖，将重心转向“强创意、强情感、强IP”的精品内容，并真正实现AI赋能而非滥用AI的个股，才能重新获得市场的认可与估值修复的机会。（《理财周刊-财事汇》出品）
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