近期，基金投资者的“震感”似乎越来越强烈了，单周涨跌幅超15%的基金频繁出现。

正当AI行情变化莫测之际，医疗健康类基金近一周整体大涨吸睛，主力资金60日净流入677.01亿元，是超跌反弹还是行业轮动，还是赛道切换？

突然“崛起”，医疗健康从“配角”到“主角”？

Wind数据显示，截至7月6日，全市场14259只主代码基金的近一周回报中，创金合信医药优选3个月持有（015570.OF）以20.49%成为最强“黑马”，138只基金回报超10%，回报前十的基金均涨超15%，7只为医疗健康方面的且为回报前100中的主力基金。

而华夏成长计划一年持有（012098.OF）以-17.41%成为跌幅第一，283只基金跌幅超10%，回报末十的基金跌幅均超15%，科技成长板块是“重灾区”，多只基金呈现出前期暴涨近期暴跌的态势。

数据来源：Wind，单位：%，截至2026.7.6

但在此之前的一周，即6月23日至6月29日，在1221只可统计主代码基金的近一周回报中，33只基金涨幅超20%，336只涨幅超10%，半导体等成长板块大幅上涨，医疗健康类基金在涨幅前100中开始展露头角。跌幅超10%的104只基金，则主要集中在周期类基金如有色金属、黄金等行业。

数据来源：Wind，单位：%，截至2026.6.29

但6月16日至6月22日这一周，情况则发生了明显的变化，有971只基金回报超10%，8只回报超20%，几乎是清一色的科技且以半导体方面为主。仅从基金名称上看，无一只医疗健康类基金上榜前100，6月9日至6月15日这一周也是如此。也就是说，医疗健康基金的“崛起”，至今大约只有2周。

同时，从上述三周的回报前十基金看，6月23日至6月29日这一周是科技板块近期最“狂野”的一周，6月30日至7月6日这一周有较为明显的降温态势。而医疗健康方面的基金则有从“配角”变成“主角”的趋势，但能否成为下半年的市场主线还有待观察。

数据来源：Wind，单位：%，截至2026.6.22

超跌反弹还是估值高低切换？

60日净流入677亿元

那么问题来了，最近4周的周度“暴涨基金”与“暴跌基金”，在行业板块的分布上有较为明显的变化，是行业轮动所致还是市场赛道正在发生切换？

首先，行业轮动是市场常态。以申万一级行业指数为例，从今年上半年的单月涨幅前五和跌幅前五来看，1月至3月的领涨板块集中度较低，只有建筑材料连续2个月上榜，在春季躁动之际，市场情绪整体偏防御性，补涨和反弹行情较多。4月至6月的领涨板块集中度较高，电子、通信、建筑材料、机械设备这4个行业连续“霸屏”。其中电子、通信和机械设备均与人工智能（AI）关系紧密，大致可合并为一条主线，而建筑材料则可视为副线，相对于1月至3月，行情格局清晰了很多。电子、通信和有色金属都出现过单月涨超20%，建筑材料5次上榜单月涨幅前五，持续上涨动力十足。

数据来源：Wind，单位：%，截至2026.6.30

其次，而从上半年整体涨幅来看，Wind数据显示，上半年，31个申万一级行业指数中有10个实现上涨，下跌的却占多数。其中，电子以86.29%成为上半年涨幅第一，第二是通信73.59%，第三是建筑材料46.26%，机械设备上涨22.60%。美容护理、农林牧渔和商贸零售的跌幅超20%，可见大消费板块“失血”较多。而医药生物在2月份跌幅较大，但并未在其他月份重复出现，已经体现了一定的抗跌性，不过尚未获得市场资金的重点关注，这也从侧面佐证了前述医疗健康基金“崛起”的突然性。截至7月7日，近5日、近10日、近20日、近60日这4个时间区间里，主力净流入额分别为64.01亿元、300.41亿元、545.77亿元、677.01亿元，主力净流入持续性较为明显。

从估值上看，截至7月6日，申万综合的PE（TTM）最高，达到了98.62倍，电子95.43倍、国防军工67.31倍、计算机67.31倍、通信65.83倍。近十年市盈率百分位前五的分别是建筑材料87.91%、电子87.22%、通信74.85%、综合54.60%、汽车52.23%，而医药生物的市盈率为32.94%，近十年百分位29.25%，处于相对低估区域，前期的估值消化较为充分，超跌反弹和估值高低切换的可能性都存在，需要进一步观察。

从经营角度看，医药生物指数连续4年营业收入同比小幅下滑，2024年和2025年甚至出现了负增长，归母净利润增速连续4年下降且均为负增长，持续时间为历史之最，显示出行业的结构性调整已经进行了较长时间。

值得注意的是，在31个申万一级行业指数中，归母净利润连续4年负增长的行业分别是建筑材料、房地产、环保、医药生物，其中只有医药生物属于成长板块。结合较低的估值与业绩拐点预期，包括医药生物在内的医疗健康板块已经具备一定的关注价值。虽然2026年一季度的增速双双反转，但业绩“拐点”尚未确立，中报发布后可能会有更多线索。（《理财周刊-财事汇》出品）

免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。