7月14日，深圳宇顺电子（002289.SZ）发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，发行不超过84,076,119股（含本数）股份（占发行前总股本30%），募集资金总额不超过15亿元，扣除发行费用后全部用于偿还债务和补充流动资金。上海奉望全额认购。

2023年入主宇顺电子之后，上海奉望采用多种形式扶持，“输血”超50亿“造”出了个17倍大牛股，接下来的市场关注焦点，将是宇顺电子能不能“啃”下硬骨头并实现自身“造血”了。

资料来源：公司公告，公告日：2026.7.14

有息债务16亿，控股股东“输血”

公告显示，目前，上海奉望直接持有宇顺电子29.99%的股份，为公司控股股东。张建云女士与钟新娣女士分别持有上海奉望50%股权，两人已签订《一致行动人协议》，双方约定在上海奉望股东大会会议中按照张建云女士的意向进行表决。因此，张建云女士为上海奉望的控股股东、实际控制人。

公告称，本次向特定对象发行完成后，不会导致宇顺电子的控股股东上海奉望、实际控制人与公司之间存在同业竞争或潜在同业竞争，且不会导致公司控制权发生变化，亦不会对公司的独立运营、财务状况和经营结果形成不利影响。所募集的资金拟用于偿还借款和补充流动资金，有助于降低公司资产负债率，优化资本结构，提升公司核心竞争力，扩大产品和服务的市场占有率，增强抵御市场风险的能力，促进公司的长期可持续健康发展。

资料来源：公司定期报告、Wind，截至2026.3.31

据了解，宇顺电子成立于2004年1月2日，于2009年9月3日登陆A股市场，该公司集研发、设计、生产、销售、服务为一体，为智能手机整机制造商提供全方位触控显示一体化解决方案，专业研发制造Sensor感应器、电容式触摸屏(GFF/OGS/GG)、中小尺寸LCD(TN/HTN/STN/CSTN/TFT)及对应模组、玻璃盖板产品。其产品广泛应用于通讯终端(智能手机、平板电脑等)、家用电器、车载电子、数码产品等行业，远销欧美、日韩、新加坡等国家。

历史财报显示，宇顺电子2025年全年营业收入3.27亿元，2026年一季度营业收入2.65亿元，增速分别为49.01%、486.76%，已连续三年实现较高比例增长。2025年全年归母净利润-0.15亿元，增速16.99%，2026年一季度归母净利润0.49亿元，增速高达4202.23%。

截至2025年年末，宇顺电子的现金及现金等价物5.65亿元，但到了2026年一季报中，现金及现金等价物仅余0.21亿元，且几乎没有交易性金融资产，同时尚有1.15亿元的应付款项，应收账款则为3.72亿元，负债率高达94.58%，其长期资本负债率为82.86%。而2026年一季度的财务费用（利息费用）为0.28亿元，已是2025年度0.16亿元的1.63倍。2026年一季度的经营活动产生的现金流量净额由2025年的1.22亿元，转负为-2.31亿元。2026年一季度的带息债务16.51亿元，本次定增募资上限15亿（发行费用扣除前）占其90.85%，可视为控股股东的“输血”行动。

营收只剩“零头”，盈利稳定性较弱

拉长时间看，2016年，宇顺电子的经营情况开始发生较大变化。如下图所示，2016年至2025年之间，90只消费电子组件（中信）成分股的平均营业收入增速，整体呈波浪下滑态势，但平均营业收入却从2016年的35.87亿元增至2025年的127.89亿元，净增2.57倍。宇顺电子则从2016年的13.01亿元降至2025年的3.27亿元，缩水74.87%，营收只剩下十年前的零头。

数据来源：Wind，单位：%，截至2025.12.31

净利润方面。如下表所示，2016年至2025年之间，消费电子组件（中信）成分股的平均归母净利润增速起起伏伏，最高年份是2019年的308.15%，最低年份是2018年的-183.72%。宇顺电子有2年增幅超100%，但总体表现得相对波动更大，2017年、2020年和2024年分别为-526.91%、-341.97%、-1922.33%，整体呈现出正负交替且幅度悬殊的态势，十年间“负向拖累”明显，盈利稳定性较弱。一般说来，这种状态往往源于企业经营的不确定性，当然，跨界转型、大额资产处置等，也会使得短期利润易受非经常性损益冲击。

其实，在2021年至2023年这3年，宇顺电子的净利润增速表现是优于同类平均的，只不过2024年这一年就把前3年积攒的优势差不多给抹平了。

从绝对值来说，宇顺电子近十年的归母净利润分别为0.30亿元、-1.27亿元、-1.54亿元、0.13亿元、-0.32亿元、-0.26亿元、-0.25亿元、0.01亿元、-0.18亿元、-0.15亿元，10年中有7年亏损，总计亏损3.53亿元。

数据来源：Wind，单位：%，截至2025.12.31

于是，宇顺电子的母公司“输血”，便成了常态化操作。当然，这些动作大多是发生在2023年上海奉望成为新的控股股东之后。

资料来源：公司公告，公告日期：2023.5.31

2024年4月8日，宇顺电子公告，为现金收购上海孚邦实业有限公司75%股权（转让价格为7,425.00万元，收购增值率180.40%），向控股股东上海奉望申请借款额度不超过2,000万元，贷款市场报价利率（LPR）为3.45%，借款期限12个月，无须提供抵押、质押或担保措施。

交易预案中披露，孚邦实业成立于2008年，主要从事气体检测仪器仪表及应急装备的设计及组装业务，下游客户涵盖化工企业及部分政府客户。该交易事项已于2024年9月27日公告完成。

资料来源：公司公告，公告日期：2024.4.8

上海奉望还进行了增持计划，截至2024年11月6日，通过集中竞价的方式累计增持宇顺电子8,379,560股，占当时总股本的2.99%，共耗资2,937.39万元。

2024年11月8日，宇顺电子董事会审议通过了向上海奉望借款2,900万元的决议，贷款市场报价利率（LPR）为3.10%，借款期限12个月。

2025年7月，为进行重大资产重组，宇顺电子即以现金33.5亿元收购中恩云（北京）数据科技有限公司100%股权，宇顺电子再向上海奉望借款17亿元，借款利率为借款到账之日中国人民银行规定的同期贷款利率（LPR），按实际借款天数支付，且可选择分批提款、提前还本付息。同样是无须抵押、质押或担保，借款期限36个月。收购报告书（草案）中认为，收购完成后，上市公司将形成数据中心基础设施服务、液晶显示屏相关产品及仪器仪表、配电设备的多元化业务布局。通过多元化布局，公司能够分散经营风险，进入发展前景广阔的数据中心市场，进一步扩展公司未来的增长空间，提高公司的盈利能力。

2025年9月，这笔借款增加至25亿元。到了当年12月，借款行动继续加码，总额达到了31亿元。2026年6月，除去已支付收购对价中的22.10亿元，剩余11.40亿元未支付款项中，有9.90亿元由上海奉望无偿承接（捐赠），并在会计处理上变成控股股东对宇顺电子的资本性投入，计入资本公积。此次收购已于2026年4月4日公告过户完成。

除此之外，2026年3月，上海奉望还授权宇顺电子开展不超过20亿元的融资租赁业务，目前已与招银金融租赁有限公司通过售后回租的方式进行。

资料来源：公司公告，公告日期：2025.7.15

据此不完全统计，短短3年间，上海奉望已陆续为宇顺电子“输血”超50亿元，重金扶持其跨界转型，难怪宇顺电子的股价一路飙升。

2024年7月16日，宇顺电子的股价创下历史最低点2.47元/股后，先是一路攀升，到2025年变成了一路“狂飙”。截至7月14日收盘，其股价已涨至45.50元/股，总市值128亿元，累计涨幅1705.56%。

但是，无论控股股东多么给力，此番上海奉望全额认购宇顺电子的定增股份再次“输血”，按其资金用途计划来看，将主要降低宇顺电子的负债率和优化资本结构“造血”还得靠自身。在消费电子等原主业尚无明显突破、现金流量较低等情况下，通过并购从传统制造向智算方向跨界，再向AI算力靠拢，6月26日刚刚撤销退市风险警示的宇顺电子，还有吸收消化及技术竞争等多块“硬骨头”要啃。（《理财周刊-财事汇》出品）

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