多家机构开始调整

近日，不断有公募基金发布公告，调整旗下部分存量产品业绩比较基准。至此，公募基金第二批业绩比较基准调整正式落地。

本轮始于6月26日的第二批调整，覆盖近百家公司、千余只存量产品，涵盖主动权益、主动债券、FOF、QDII等全品类，标志着改革由试点阶段正式进入更大范围推进的系统性阶段。

早在今年1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（下称指引），自3月1日起正式施行，并设置一年的存量产品过渡期。在此框架下，中基协同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，并搭建统一的基准要素一类库和二类库。

另据了解，首批12家机构于4月30日公告旗下195只产品完成调整，6月1日起生效。

如何调整？

那么，公募基金业绩比较基准将如何调整？

针对市场普遍关注的公募基金业绩比较基准具体调整路径，国金证券对首批完成变更的主动权益基金（覆盖普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类），从指数属性、资产类型、权重变动等维度完成了全样本拆解，清晰还原了本轮调整的核心特征。

据Wind数据统计，2026年3月新规落地后，首批调整的主动权益基金中，累计完成基准变更的记录共630条。在全部样本里，有595只产品对业绩比较基准的指数权重完成了针对性优化，直接修正了此前大量主动权益基金旧基准中，权益指数权重与实际投资运作长期存在的偏离问题。

国金证券的研究进一步指出，单只基金的基准调整几乎都不是单一维度的改动，往往同步覆盖权益指数替换、股债两类资产的权重重构、港股相关基准更新、债券指数口径细化、现金/存款类基准规则调整等多个环节，因此同一只产品通常会对应多条不同类别的调整标签。

从调整细节来看，绝大多数样本基金都对基准中的债券部分完成了口径校准，具体涉及债券指数的新增、移除或替换，以及久期规则、全价/财富计算口径等精细化维度的明确。

以市场熟知的招商医药健康产业基金为例，其原业绩比较基准“申万医药生物行业指数收益率80%+中债综合指数收益率20%”，已正式调整为“申万医药生物行业指数收益率85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率15%”，既匹配了产品实际的权益仓位中枢，也让债券部分的基准指向更清晰精准。

除此之外，首批共有180只基金完成了宽基指数维度的内部优化，其中83只产品将基准核心指数从沪深300，切换为更贴合自身持仓特征的中证500、中证800、中证全指等宽基指数品种。

同时，有52只主动权益基金直接将基准从通用宽基指数，调整为更匹配产品定位的行业主题指数或风格指数，而反向从行业风格指数切换为宽基指数的主动权益产品，全市场仅7只，整体调整方向高度贴合产品真实的投资属性。

利于基民选产品

在此前很长一段时间里，公募行业“风格漂移”“基准失真”的问题屡见不鲜。不少挂着“行业主题”名头的基金，实际持仓却完全偏离赛道，合同上写着对标沪深300的产品，长期重仓押注单一热点板块，普通投资者仅靠基金名称和旧基准，根本摸不准产品的真实风险收益特征，很容易在不知情的情况下选错赛道、踩中风格漂移的坑。

而业绩比较基准本就是基金产品的“投资坐标”，更是普通投资者看懂基金、评价基金、选对基金的核心标尺，本轮大范围的基准校准，恰恰是从根源上解决了这一长期困扰基民的痛点。

从投资端的约束效果来看，第二批全品类产品的基准调整，相当于给基金经理的投资行为戴上了更清晰的“紧箍咒”。倒逼基金经理的投资策略必须和产品定位严格对齐，从制度层面堵住了“挂羊头卖狗肉”的风格漂移空间，彻底避免基金名称、合同约定和实际持仓严重脱节的乱象，减少短期追涨杀跌的博弈行为，最终让基民拿到的产品，和自己当初预期的风险收益特征完全匹配。

其本质是把基金过去真实的投资特征，用标准化、透明化的方式清晰呈现出来，既给行业提供了长期稳定、可横向对比的业绩评价参照，让基金经理的真实管理能力无处遁形，更给普通投资者递上了一把精准的“选基标尺”。

落到普通投资者的实际体验上，这次调整带来的利好是实打实的。对于普通投资者而言，业绩比较基准是理解基金的重要入口。更加精准、透明的基准，有助于投资者判断一只基金究竟主要投向哪些资产、承担怎样的风险、追求怎样的收益，也有助于投资者更加客观地评价基金经理是否能创造稳定的超额收益。