上半年韩国股市一片沸腾，好像谁不炒股谁就是傻子，谁要是不加杠杆就更是大傻子。然而，整个7月，韩国股市多次熔断，很多韩国年轻人因为加杠杆炒股而爆仓，不仅财富梦想破灭，辛苦积攒起来的投资本金也一键清零。

韩国年轻人正被“杠杆”反噬

在股市中，所谓“杠杆”就是借钱炒股。如果自己有10万元投资本金，再借入10万元，则可以投资20万元的股票，杠杆率为1倍。

韩国股市走牛以来，散户积极入市，并普遍采用“场外借钱、场内融资、买入杠杆ETF”的“三重嵌套”加杠杆模式，将资金的效用推至极致。然而，“杠杆”是一把双刃剑，股票价格上涨时可以赚取加倍的利润，当股票价格下跌时则加倍亏损。

7月份，被称为韩国存储双雄的三星电子、SK海力士股价大幅下挫，挂钩这些股票的杠杆ETF触发被动连环平仓，踩踏效应席卷韩国股市。

据韩国官方统计数据，截至7月13日，7月累积强制平仓规模达到3442亿韩元（约合人民币15.7亿元），仅7月9日单日规模就高达1442亿韩元，全市场超过120万个杠杆散户账户触及保证金追缴线，其中约32万至36万个账户已经被券商全额强制平仓。

数据还显示，20～30岁年轻散户占比高达62%?，他们多押注三星电子和 SK 海力士的杠杆ETF，试图通过股市实现阶层跃迁。

然而，暴跌还没有结束。7月29日，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中跌幅一度超过8%，触发市场熔断机制，恢复交易后跌幅继续扩大，KOSPI一度下跌超过12%。这是韩国股市今年以来第九次触发熔断机制，也是有记录以来KOSPI首次连续两个交易日触发熔断机制。当天，代表韩国成长科技赛道、被称作“韩版纳斯达克”的高斯达克指数（KOSDAQ）也因大幅下跌触发熔断机制。

市场的快速坠落触发了大规模的“杠杆反噬”。据统计，7月29日散户投资者净卖出约1.7万亿韩元（约12亿美元）。Fibonacci资产管理公司CEO Jung In Yun表示，这表明市场出现了大量由融资买入触发的“强制平仓”。由此可见，韩国股市的杠杆悲剧还在继续扩大之中。

此外，有消息称，一名香港交易员挪用5000万港元炒海力士，亏掉1.5亿港元。

所以，无论在什么市场，加杠杆投资都是非常危险的行为。对于这些加杠杆投资带来的悲剧，我们一定要好好反思。?

启示一：抛弃“以小博大”幻想

芒格说过：“任何一种带有保证金的投资都是投机。”保证金交易，通俗说就是杠杆交易，只用缴纳一部分保证金，就可以撬动几倍于保证金的合约。这种“以小博大”的行为，其本质就是“赌”，要么大赚，要么亏光。

例如，在2倍杠杆下，标的下跌33%，本金归零；3倍杠杆，下跌25%，就亏光本金。而事实上，很多疯狂的投资者用5倍、10倍的高杠杆工具炒股。在2015年那一轮牛市中，A股也经历了“杠杆牛”，不仅场内融资高达2.27万亿元，野蛮生长的场外配资也高达数万亿元。当监管查处非法配资后，引发一系列惨烈的爆仓。

值得强调的是，杠杆会带来“流动性幻觉”：高杠杆产品在上涨时提供充裕流动性，仿佛市场欣欣向荣，一旦反转会因被动平仓瞬间抽干流动性，带来“流动性枯竭”，导致无法及时止损。

启示二：坚持闲钱投资

不用杠杆，不借钱，只用不影响生活的闲钱投资，才可以确保在极端行情下有“等待反弹”的资格，而非被迫平仓。

投资者一旦进入股市，无论股票，还是基金，都有可能大幅亏损，但只要基本面没有问题，总会有价值回归的机会。

如果借入资金炒股，不仅有利息成本，而且有“平仓线”。到了平仓线，机构就会要求投资者追加保证金，投资者为了挽救自己的投资，迫不得已在场外到处借款，甚至是高利贷，又加剧了资金压力。如此恶性循环，最终会亏损多少，自己都想不到。

启示三：树立合理的理财目标

如果满脑子都是一笔投资要赚一倍或几倍的态度，就很容易去追求高波动、高风险的标的。

不妨想一想，普通投资者如果有7%左右的年化投资收益率，10年后资产可以翻倍；对于有一定经验的投资者来说，如果能实现10%的年化收益率，7年后资产就可翻倍。事实上，如果能实现上述目标，就可谓成功的投资了。因为这样的投资目标理性，而且可持续。

以上的两种投资计划，都是一种理想状态。一个超过5年的投资计划，很可能会遇到熊市。“熊市”跌幅最大的期间，就是从“牛市”顶点突然转向的阶段，往往会有50%以上的回撤。对于一个中长期的投资者，一定要学会规避这种最为极端的市场风险。这段期间，最佳的投资策略就是“空仓”避险，其收益率虽然为“0”，但将打败大多数参与市场的投资者。

其余的时间段多数是震荡市，少数是牛市。如果赶上牛市，争取获得超过20%的年化收益率，震荡市中依然以10%的年化收益率为目标。如此这样，虽然熊市空仓一年，整体来看7年后资产翻倍还是可以实现。