最近，马斯克的Neuralink宣布完成全球首例经硬脑膜植入脑机接口手术。在几乎同一时间，国内首款由复旦大学附属华山医院牵头的硬膜下植入式脑机接口系统启动国家级三类医疗器械注册临床试验。

一个曾经只存在于科幻片中的概念——脑机接口，正在以肉眼可见的速度从实验室走向临床、走向消费市场。根据中银证券、东吴证券等机构测算，全球脑机接口市场规模预计在2035年突破人民币3600亿元（约500亿美元，数据来源灼识咨询和博睿康招股书），中国有望占据30%以上份额。

在这条千亿赛道上，一批A股和港股的上市公司已经抢先卡位，通过神经调控与数字疗法的商业化落地，率先释放出可观的商业价值。

技术突破：非侵入与侵入式双轨并进，性能跃升

脑机接口（brain-computer interface，BCI），能够绕过外周神经和肌肉直接在大脑与外部设备之间建立一种全新的通信与控制通道。脑机接口技术正经历从“实验室验证”到“产品化落地”的关键跃迁。其核心突破可以概括为三个方向：信号采集精度、算法解码效率、以及器件小型化与生物相容性。

图1 脑机接口技术的系统组成

资料来源：《脑机交互神经调控前沿进展白皮书》

上海市神经科学学会神经调控分会等

在信号采集端，非侵入式脑电设备已实现从“能用”到“好用”的跨越。新型干电极无需导电膏即可稳定采集头皮脑电信号，信号信噪比在近两年提升了近4倍。采用柔性材料的头戴设备佩戴舒适度显著提高，可连续使用超过8小时，为消费级产品普及扫清了障碍。侵入式方向同样进展显著：柔性电极阵列可将植入后的长期免疫反应降至最低，在体工作寿命已从早期的数月延长至18个月以上，微创植入手术的切口可控制在3毫米以内，患者住院时间缩短至2—3天。

算法层面，深度学习与Transformer架构的引入让脑电信号解码准确率大幅提升。基于大模型预训练的脑解码系统，能将“运动意图识别”的准确率从80%左右提升至95%以上，响应延迟控制在100毫秒以内。这意味着瘫痪患者佩戴外骨骼后，可以实现几乎实时的手部抓握动作。而在消费场景中，注意力检测、疲劳预警、情绪识别等功能的商用门槛已被大幅降低。

硬件小型化方面，全球首款集成脑电采集、电刺激与无线充电功能于一体的闭环神经调节器，体积已缩小到一枚硬币大小，植入手术创伤显著减小。无线近场供电技术使设备续航可达10年以上，无需频繁更换电池。这些技术进步共同推动脑机接口从“可用”走向“易用”，为大规模商业化提供了扎实的底层支撑。

市场前景：医疗与消费双轮驱动，行业蓝海加速开启

从应用场景看，医疗康复仍是当前脑机接口最具确定性的商业化赛道，但消费级市场的增速正在加快，形成双轮驱动格局。

图2 2022-2026全球脑机接口市场规模

资料来源：中银证券

医疗领域，脑机接口主要覆盖三大需求：一是神经损伤康复，包括脑卒中、脊髓损伤后的运动功能重建；二是慢性神经疾病干预，如难治性癫痫、帕金森病的闭环刺激治疗；三是精神心理疾病辅助诊疗，涉及抑郁症、焦虑症、注意缺陷多动障碍的精准诊断与神经反馈训练。据《2026中国脑机接口行业研究报告》，国内仅神经系统疾病康复市场规模就已超过500亿元，且每年以20%以上的速度增长。随着人口老龄化加剧，阿尔茨海默病、帕金森病等神经退行性疾病的治疗需求正加速释放，脑机接口作为非药物干预手段的临床价值日益凸显。

消费级场景则涵盖睡眠改善、专注力训练、情绪调节、游戏交互等。以睡眠市场为例，京东健康数据显示，2025年脑电助眠设备销售额同比增长180%，客单价维持在2000—8000元区间，复购率超过30%。儿童专注力训练产品则进入家庭教育场景，2026年上半年头部品牌出货量达到20万台。此外，VR/AR与脑机接口的融合正在创造全新的交互方式，意念控制游戏、冥想辅助等细分品类逐渐成熟。

从区域市场看，亚太地区增速领跑全球。中国凭借庞大的患者基数、完善的制造业产业链以及政府对“新质生产力”的强力推动，有望在5年内成为全球最大的脑机接口市场。根据赛迪顾问的研究：2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元，预计到2028年将达到61.4亿元，2024年至2028年的复合年增长率为17.7%。

政策东风：顶层设计加速落子，三个关键信号

政策层面，中国正在为脑机接口产业化铺设“高速公路”。三个关键信号值得关注：顶层战略定位、审批绿色通道、地方产业集群。

2025年10月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中，明确将脑机接口列为需要重点谋划和发展的“未来产业”之一。国家药监局创新医疗器械特别审查程序已纳入多款脑机接口产品。2025年全国首个脑机接口标准化技术委员会成立，标志着行业进入规范化发展阶段。

地方层面，北京、上海、广东三大科技创新高地先后出台专项扶持政策。根据《广东省脑机接口科技与产业协同发展行动计划（2026-2030年）》到2030年，新增100家脑机接口科技型企业，培育一批具备核心竞争力的独角兽企业；上海聚焦临床应用，鼓励三甲医院设立脑机接口临床中心；北京则侧重技术源头创新，支持脑科学前沿实验室建设。这些政策从资金、人才、临床资源等多方面形成合力，正在加速技术转化效率。

先行者卡位：A股港股公司多维布局，商业化价值初现

在技术与政策共振下，一批上市公司已率先完成战略卡位，并形成差异化路径。

伟思医疗（688580.SH）主打非侵入式脑机接口康复训练系统，将脑电（EEG）采集解码技术与经颅磁刺激、康复机器人及功能性电刺激等设备深度融合，形成“意念-执行-强化”的精准闭环。公司正在将其技术延伸至焦虑症数字疗法领域，若获批将成为国内首个脑机接口精神健康产品，有望打开千亿级院外市场。

三博脑科（301293.SZ）则走“临床驱动+数据资产”路线，三博脑科联合南开大学研发的介入式技术，通过血管微创手术把电极支架植入颅内血管壁，全程用时短，还能避免开颅损伤。其积累的高精度脑信号数据正与科技企业合作开发抑郁症早期筛查算法，从医院向平台型公司演进。

微创脑科学（02172.HK）其2025年业绩公告显示，公司有17款产品已成功出海至36个国家，海外收入同比增长39.4%，产品包括已获欧盟CE认证的NeuroHawk颅内取栓支架等，产品已获CE认证并在欧美市场试水，其微创植入技术成为与国际巨头竞争的核心壁垒。

上述三家公司分别代表了脑机接口商业化的不同路径：伟思医疗主打消费级非侵入设备、三博脑科凭借临床场景积累数据资产、微创脑科学冲刺高技术壁垒植入式产品。三种模式各有侧重，但都指向一个共同趋势——脑机接口的商业化已从单一技术突破走向生态协同。

此外，三家公司分别代表了消费级、临床级与高技术壁垒三种商业化模式。尽管路径不同，但共同点在于：脑机接口业务已从“概念投入”转向“真金白银”的收入贡献，并在各自细分领域形成了初步的护城河。

挑战与展望：2027年或成爆发元年

尽管前景光明，脑机接口的商业化仍面临挑战，例如伦理与数据隐私问题突出，脑电数据的高敏感性要求严格合规；支付体系尚不成熟，医保覆盖空白导致自费市场规模受限。但这些挑战恰恰意味着，率先解决上述痛点的企业将在未来占据先机。

展望2027年，多个确定性因素叠加——技术成熟度曲线从“膨胀期”进入“爬升期”、政策扶持进入密集兑现期、医疗刚需与消费升级持续牵引市场——有望成为脑机接口商业化爆发的元年。届时，率先完成产品注册、建立临床证据、打通支付闭环的企业，将在万亿赛道上占据最具价值的生态位。（《理财周刊-财事汇》出品）

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