9月份，在全球范围内上演了一股加息潮。很多网友也盼望着，现在存款利率太低了，中国也要加息了吧。但是，中国面临的经济状况和海外不一样，中国的低息环境恐怕还要维持几年。

加息潮来临

9月以来，美联储、日本央行、欧洲央行相继加息，这是2006年以来美欧日三大央行首次同月同步收紧货币政策，核心原因是中东局势推高油价、通胀压力升温。海湾地区沙特、阿联酋、卡塔尔、巴林、阿曼等国??跟随美国步伐，同时启动加息。

9月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，使基准基金利率上调到3.75%至4%，这也是美联储自2023年7月以来时隔3年多的首次加息动作。

9月18日，日本央行宣布，将基准利率上调25个基点至1.25%。鉴于日本央行此前刚刚在6月加过息，这是自1990年以来该央行两次加息间隔最短的一次。日本央行自2024年结束长达10余年的宽松政策以来，已多次加息，频率约为每年2次，此次加息距上次仅3个月，节奏有所加快。

面对通胀压力，欧洲央行已于今年6月实施近3年来首次加息。9月10日欧洲央行启动年内第二次加息，将三项关键利率上调25个基点，其中存款机制利率升至2.5%，主要再融资利率和边际贷款利率分别升至2.65%和2.9%。此外，韩国、新西兰也提早一步，已经连续加息。

此前，英国央行一直徘徊犹豫，美联储加息后，市场对英国央行今年11月和12月逐步加息的预期开始升温。

美债收益率透露玄机

一般来说，加息传递压低通胀的决心，当通胀预期回落，长期债券中的通胀溢价会被逐步挤出，最终推动长期国债收益率回落?。??然而，美联储本次加息25个基点后，10年期美债收益率盘中突破5%，为2023年以来首次；30年期美债收益率一度升至近5.4%，创2007年以来新高。

加息后美国长期国债收益率不降反升，核心在于?通胀预期没有回落。犹豫了好几个月的“加息”本身是在确认通胀顽固，反而强化了市场对“高利率持续更久”的判断，推动长债收益率上行。

此次全球范围的通胀压力来自中东战局，虽然大规模、密集的交战已经停歇，但是霍尔木兹海峡仍未畅通。此前，人们认为这场战争只会持续1个月，最多3个月。但是，到目前已将近7个月，冲突仍在持续。最为重要的是，美国和以色列的战略目标并没有实现。反之，伊朗的战术效果却被反复验证其有效性——即控制霍尔木兹海峡就可以要挟全世界。

因此，全世界的金融机构们不得不更加审慎地看待当下的形势：预期高通胀将持续，与之适应的是高利率环境。??

中国将维持低利率环境

美国高通胀的原因，除了油价等资源品价格上涨外，还有一个重要的原因是以AI为代表的新一轮投资热潮。美国8月服务业PMI为55.4%，连续第26个月处于扩张区间，其中新订单指数升至60.9%，AI相关资本开支强劲。???现在加息，可以理解为“预防经济过热”。

然而，中国当前的经济环境与美国完全不同。8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.6个百分点，为3月以来最大回升幅度。“回升”不等于“反转”，49.8%的数值尚未站上荣枯线，这意味着制造业整体仍处于收缩区间。

此外，今年以来重要的经济数据刚刚好转：CPI、PPI数据连续多月回正，二季度GDP平减指数也结束了自2023年二季度以来的持续负增长。种种迹象表明，当前中国经济正在稳步复苏，但远远没有到“热”的程度，因此维持低利率环境以支持经济增长仍然十分必要。

低利率环境，对股市利好，却让银行理财十分痛苦。中国老百姓的钱，主要放在存款或者银行理财，没有办法，低利率环境只能降低预期。话说回来，低利率环境是为了稳就业、稳经济增长，最终还是老百姓受益。

有悲观派认为?，若内需不足、地产持续调整，中国有可能走上类似日本的长期低利率道路，时间跨度或以十年计。其实，目前中国的状况和当年日本不具有可比性。

1990年日本的人均GDP约为?2.54万美元?，超过美国，当时日本是世界第二大经济体。??这一时期日本处于泡沫经济顶峰，人均GDP是当时中国的约80倍，显示出极高的经济繁荣度。经济泡沫破裂后陷入长期通缩与增长停滞，日本央行被迫不断降息刺激经济。

而中国当前仍在为进入“高收入国家”行列而奋斗，距离“极高的经济繁荣”尚远，老百姓还有大量的需要没有得到满足，还有大量的领域需要投资……

总之，未来中国的经济会再度“热”起来，届时存款利率也会再次走高。