10月26日晚，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布最新私募基金统计月报。数据显示，截至2026年9月末，全市场存续私募基金管理人1.84万家，管理基金数量14.57万只，管理总规模达到25.83万亿元，较8月末的25.75万亿元再度增长0.08万亿元，连续刷新历史纪录。

自2025年10月末总规模首次站上22万亿元关口之后，私募基金行业开启了长达一年的稳步上行通道，截至2026年9月末，行业规模已经连续12个月创出新高，成为资本市场中长期资金稳步扩容的重要缩影。这份亮眼数据的背后，行业内部结构正在发生深刻重塑：证券类私募成为规模增长核心引擎，创投基金新发热度反超证券类产品；与此同时，尾部管理人持续加速出清，行业资源持续向头部机构集中，“减量增质、强者恒强”的行业格局愈发清晰。

证券私募扛起增长大旗

创投基金新发热度攀升

从产品结构来看，三大类私募基金呈现差异化增长态势。截至2026年9月末，存续私募证券投资基金8.43万只，管理规模9.13万亿元；存续私募股权投资基金2.95万只，规模稳定在11.93万亿元；存续创业投资基金3.13万只，规模达到4.51万亿元。对比8月末数据，私募证券投资基金与创业投资基金规模实现小幅抬升，私募股权投资基金规模保持持平，一级市场股权基金进入存量调整阶段。

从增量贡献来看，私募证券投资基金是拉动行业规模上行的核心动力。对比2025年10月末数据，一年之内私募基金总规模合计新增3.78万亿元，其中私募证券投资基金规模大增2.12万亿元，占到全部增量的56.08%，过半增量由二级市场私募贡献。权益市场财富效应、居民理财资金持续入市、银行理财与保险资金增配私募产品，共同推高了证券类私募的体量，二级市场私募已经成长为私募基金第一大增长板块。

9月新备案数据进一步印证了行业结构的变化。当月全市场新备案私募基金1788只，新备案总规模813.11亿元。细分品类来看，新备案私募证券投资基金1058只，规模245.97亿元；新备案创业投资基金557只，规模达到409.84亿元；新备案私募股权投资基金173只，规模仅157.30亿元。

值得关注的是，9月创业投资基金新备案规模一举超过私募证券投资基金，跃居新发规模首位。这一变化，体现出政策持续引导资本投向科创产业，大量产业资本、政府引导基金持续加码硬科技、高端制造等早期项目，创投赛道迎来阶段性发行热潮。

反观私募股权投资基金，新发规模持续走弱，反映出当前一级市场募资仍面临较大压力。项目退出周期拉长、IPO市场节奏波动、出资人出资趋于谨慎，使得传统PE机构募资难度居高不下，行业进入存量洗牌阶段，头部机构凭借优质项目储备与强大募资能力稳住基本盘，中小股权管理人则持续收缩战线。

短期震荡不改中长期向好

机构坚守产业主线布局

尽管私募规模持续走高，但A股市场在9月至10月迎来阶段性回调，市场情绪陷入短期低迷。面对短期波动，受访私募机构并未陷入悲观，多数管理人认为短期调整已经充分释放交易风险，中长期基本面依旧稳固，市场正在迎来布局。

星石投资相关负责人分析，10月以来股市快速回调，已经充分消化了AI产业链信用风险担忧，同时完成了市场交易筹码的集中出清，短期市场存在超跌修复机会。不过情绪扰动仍会压制行情高度，后续行情能否回暖，关键要看市场信心能否持续修复，资金能否围绕高景气主线形成正向定价循环。

拉长周期来看，产业基本面支撑依然坚实：全球AI资本开支周期尚未见顶，半导体、算力产业链国产替代长期逻辑没有发生改变；一旦资金重新回归业绩景气度定价，科技成长板块有望迎来估值修复。与此同时，稳增长政策持续落地托底国内需求，消费、金融等传统核心资产同样具备边际改善空间，市场结构性机会依然丰富。

尾部机构加速离场

行业集中度持续抬升

在行业总规模不断创出新高的同时，管理人队伍持续收缩，行业“减量增质”的特征愈发突出。截至9月末，存续私募基金管理人数量降至1.84万家，较8月末再减少54家；对比2025年末，全年累计净减少833家，行业出清节奏保持高位。

中基协公开数据显示，2026年前三季度，全行业共有906家私募基金管理人完成注销登记。细分注销类型来看，主动注销419家、协会注销392家、12个月无在管规模注销93家、依公告注销2家。其中主动注销占比高达46.25%，成为机构退出的首要形式。这一数据说明，当前私募行业已经告别此前监管主导的集中清退，进入市场化优胜劣汰新阶段。大量中小机构因募资困难、合规成本抬升、管理费难以覆盖运营开支，主动选择注销止损，行业空壳机构、僵尸管理人持续出清。

中小私募加速离场，头部机构则迎来规模扩张的黄金期。私募排排网数据显示，2026年前三季度，共有52家私募基金管理人规模突破百亿元大关，百亿级私募管理人扩容至159家，较2025年底的114家净增加45家。一边是近千家尾部机构退出市场，一边是百亿梯队快速扩容，资金、人才、项目资源持续向头部聚拢，行业马太效应进一步强化。

行业分化背后，是监管“扶优限劣”导向与行业竞争格局共同作用的结果。近年来，私募行业监管制度持续完善，《私募投资基金信息披露监督管理办法》正式落地，募集新规公开征求意见，信息披露、内控治理、投资者适当性管理要求全面收紧，合规运营成本大幅上升。对于规模不足亿元的微型私募而言，高昂的合规投入、人员薪酬、场地租金，让管理费收入难以覆盖成本，经营压力陡增。与此同时，银行、保险、FOF等机构资金更加看重管理人投研实力、长期业绩与合规记录，资金持续向业绩稳定、风控完善的头部机构倾斜，中小机构募资难度越来越大，生存空间持续被压缩。

从野蛮扩张走向精细化高质量发展

规模创新高、管理人持续出清、头部集中度抬升，一组反差数据勾勒出私募行业全新发展生态。过去十几年，私募基金行业经历了野蛮生长，管理人数量一度突破2.2万家；如今行业正式告别“拼数量、跑马圈地”的粗放扩张时代，全面迈入存量竞争、提质增效的新阶段，发展主线从“做大总量”转向“做优质量”。

对于存续机构而言，未来的竞争不再是简单比拼产品发行数量，而是比拼投研能力、风控体系、合规治理与客户服务能力。证券类私募需要不断打磨投资策略，搭建多资产、多策略体系，降低单一赛道波动冲击；股权创投机构则需要深耕硬科技赛道，提升项目挖掘、投后赋能与退出变现能力，依靠产业资源打造核心壁垒。与此同时，常态化投资者陪伴、严格的净值波动管理、持续的信息披露，也成为机构留住资金的必备功课。

从资本市场全局来看，私募行业提质扩容具备多重积极意义。一方面，私募证券基金体量持续壮大，丰富了A股市场机构投资者队伍，能够为市场提供多元化交易策略，改善市场投资者结构，提升资本市场定价效率；另一方面，创业投资、股权投资基金稳步发展，持续为科技创新企业输送长期资本，助力科技成果转化，是完善直接融资体系、培育新质生产力的重要资本力量。

展望后市，随着行业出清持续推进，未来管理人数量还将保持稳步下行态势，行业集中度还会进一步走高。尾部不合规、弱投研能力的机构将继续被市场淘汰，而合规稳健、业绩长期稳定的头部私募与精品特色管理人，将持续承接市场资金，迎来更大发展空间。在监管持续引导下，私募基金行业将不断净化生态，真正回归本源，向着规范化、专业化、机构化方向稳步前行，更好服务资本市场改革与实体经济产业升级。（《理财周刊-财事汇》出品）

免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。