进入5月份中美贸易磨擦升级，中美互加征关税。市场对此反应有好几个方面。

首先，日元及黄金价格显著上扬。而全球股市、商品价格及商品货币汇率这些主要与全球经济相关的市场则显著下滑。

至于美元虽被视为避险货币，但今次却未见出现一枝独秀的上升行情。这不排除市场担心这次纷争涉及中美，美国经济有可能同时受损，驱使美联储日后或需大刀阔斧减息，将会不利美元。所以这次避险资金未有流向美元，反而转往欧洲使欧元相对走强。