1979年8月，沃尔克出任美联储主席，他坚信只有货币政策能治理通胀，将政策目标从联邦基金利率转向货币数量（M1，或“非借入准备金”），希望通过降低货币供应量增速来压抑通胀。

在1979年10月6日的一次秘密会议上，沃尔克引入了新操作规则：FOMC每年会设定M1增速目标，由此反推出准备金总量，减去借入准备金目标，最终得到非借入准备金目标。