很多机构有资产，但现在流动性较差，通过与央行置换国债、央票可以获得高信用等级资产，提升资金获取能力和股票增持能力。

华泰证券分析认为，互换便利的主要形式是非银机构与央行互换资产，如以股换债，然后去市场上进行质押式融资，以提高加杠杆能力。当然这取决于非银机构融资成本、互换便利费率成本，以及对股市未来走势的预期。抵押品为符合条件的证券、基金、保险公司持有的“债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等”，进而从央行换入“国债、央行票据等高流动性资产”，然后这些非银机构将换入的债券在二级市场质押融资(即在银行间市场回购融资，不得卖出)，获取的资金只能投入股市。目前央行持有的国债合计有2.03万亿元，这可以理解为央行互换便利工具的“子弹”。