尽管受国内降息影响，银行股近期出现了一定幅度的调整，但是今年以来涨幅最大的板块依然是银行。到底什么资金在买银行股？银行股逆势上涨的原因又是什么？

银行股一枝独秀

今年以来银行板块表现十分亮眼，尤其是受“分红”效应提振，万亿元市值级银行股中，工商银行、交通银行、中国银行、建设银行股价连续创出历史新高。

整体来看，2024年以来，银行股延续此前上涨走势，在各板块中表现突出。在市场波动较大的情况下，截至7月29日，据申万一级行业指数，银行指数今年累计涨幅达14.45%，在31个一级行业指数中排名第一。

从个股涨幅看，南京银行以年内上涨40.96%的成绩拔得头筹，成都银行累计上涨38.22%位居第二。此外，年内涨幅超过30%的银行股还包括交通银行、农业银行、浦发银行、杭州银行、工商银行等。

银行板块的强势表现背后，高股息率是一个重要因素。当前银行板块的股息率在各板块中高居第一，Wind数据显示，目前A股市场中共有42家上市银行，实现连续3年分红且股息率均大于3%的共有34家银行，占比高达80.95%。 

如果看最近12个月股息率数据，共有27家银行的股息率超过5%。其中，平安银行股息率最高，达到7.1%。此外，上海银行、兴业银行、华夏银行等9家银行股息率在6%以上。

华福证券的分析师指出，银行当前的现金分红水平及对应股息率仍然具有投资吸引力。近3年来，上市银行的现金分红比例平均在26%以上，预计能长期保持高水平。这种稳定的高股息率使得银行股在当前市场环境下成为投资者追捧的对象。 

保险资金是基本盘

目前，国家队主要是通过宽基ETF进入股市，但沪深300指数的涨幅远远小于银行股，这说明通过ETF基金被动买入银行股的数量并不多。散户更是对银行股这种市值较大、股价缺少弹性的股票不感兴趣。真正推动银行股上涨的多半是保险资金。

近几年，储蓄型保险规模扩张较快，在债券市场收益率下跌的情况下，类债券的银行股受到了保险资金的青睐，稳定的分红和较高的股息率吸引了保险资金进行配置。例如：工商银行十大股东中就有“和谐健康保险股份有限公司”，持股市值约19亿元；“幸福人寿保险股份有限公司”是南京银行第七大股东，市值约34亿元；另据2024年一季报披露，“华夏人寿保险股份有限公司”成为建设银行新进的十大股东，持股市值约11亿元。

当前，对于坐拥30万亿元资产规模的保险资金而言，一方面面临资产荒下长钱长投遇困、收益承压的窘境；另一方面，保险资金作为稀缺的长期资金，被市场给予重任。

2024年上半年，高股息红利资产成为险资重要的权益投资方向，在业内看来，下半年红利资产的配置价值依旧值得关注，引导险资入市的相关举措有望加码。尤其是，在“新国九条”定调之下，后续支持构建“长钱长投”的有关政策有望逐步出台。

截至2023年末，上市险企投资中交易性金融资产平均占比为26%，其他债权投资平均占比为36.1%，其他权益工具投资平均占比仅为2.9%。高股息股票作为权益资产，未来配置的空间仍较大。

公募基金跃跃欲试

在当前市场风险偏好较低的环境下，高股息银行股因其稳定的分红能力成为了基金经理们的避风港。数据显示，二季度末公募基金增持最多的前10只个股中，有4只是银行股。其中，交通银行、 渝农商行 、工商银行和农业银行分别位列第1、4、9、10位。

由于银行股一枝独秀，网友戏言“6000点买的工商银行，2900点解套了”。在此背景下，工商银行获得了主动型偏股基金的青睐，如交银创新领航、南方匠心优选A等基金都大幅增持了工商银行的股票。

然而，并非所有银行股都受到青睐。数据显示，民生银行、江苏银行和邮储银行分别被减持了3.07亿股、2.49亿股和1.26亿股。

中信证券近日指出，在行业高景气度的推动下，银行股在主动型基金重仓股中的比例微幅增长，但目前2.45%的持仓比例依然处于历史较低水平。展望未来，考虑到复苏的步伐和宏观金融环境，预计市场短期内将继续偏好防御性投资，银行板块的持仓比例有望得到进一步修复。 

从估值来看，尽管银行板块频繁走出独立行情，但银行股集体破净的局面仍未打破。Wind数据显示，截至7月29日，银行股中市净率（PB）最高不足0.9，最低则不足0.4。中金公司认为，未来5年是化解三大领域金融风险的重要时期，加上三中全会提出的“制定金融法”等举措，银行业在未来5年有望沿着稳健经营、更好地支持实体经济和防范金融风险的方向发展。 

目前基金配置银行股的仓位整体仍偏低，加仓银行股仍有空间。加之市场红利策略趋势下，预计银行板块或将吸引更多资金流入。

部分银行股近12个月股息率一览表

数据来源：Wind资讯