长江证券提出，4季度零售行业投资逻辑来自于两方面：线上线下双渠道深度整合；自上而下地方国企改革加速。

双渠道发展模式更加适应消费者和品牌商的长期需求，供应链合作和流量相互转换将带来实体渠道的价值重塑。同时，国企改革将推动零售行业内部整合、资产优化。国务院常务会议鼓励农村电商和快递业务，预计5年内总投入超过1400 亿元；商务部预测2016年跨境电商贸易额将达6.5万亿元。重点推荐：1、拥有区域密集网点+供应链资源的商超标的，如永辉超市、中百集团、步步高；2、有望获益于地方国企改革的标的，如武汉中商；3、美妆电商稀缺标的，如青岛金王。