利率筑底中的保守浪潮

近年来，中国理财市场始终存在着存款偏好与利率下行的悖论——尽管银行存款利率呈现长期“跳水”趋势，居民储蓄规模却在持续逆势扩张。2025年，贷款市场报价利率LPR再度下调，而与之形成对比的是2025年前10个月，我国居民存款仍增加了11.39万亿元，甚至超过了2024年同期的11.28万亿元。这种看似“非理性”的集体选择，实则反映了后疫情时代，投资者对本金安全感的极度渴求，即便股市迎来结构性牛市，也未能改变大众将银行定存作为理财基石的“底层逻辑”。然而，与2023、2024年的多次降息相比，2025年LPR仅下调一次，且1年期与5年期利率仅下调0.1%，银行存款利率的实际降幅也仅为0.2%~0.3%，无论在频率还是幅度上都明显有所降低。显然，在国际局势不确定与国内消费复苏不均的复杂背景下，2025年的货币政策更显审慎:既避免了利率大幅下行导致的收益率坍塌，也规避了债券市场大幅度波动的系统性风险，为固收类产品营造了一定的稳定环境。因此，我们相信在2026年，虽然降息空间仍然存在，但应比较有限。